а розрахунковий період. ЧДД розраховується за наступною формулою:
ЧДД =, (6.1)
де - чистий прибуток, отриманий в t-му році від реалізації інвестиційного проекту;
- амортизаційні відрахування в t-му році;
- інвестиції, необхідні для реалізації проекту в t-му році;
Е - норма дисконту (є екзогенно заданим основним економічним нормативом) - це коефіцієнт прибутковості інвестицій;
- коефіцієнт дисконтування в t-му році, дозволяє привести
величини витрат і прибутку на момент порівняння (t).
Якщо ЧДД gt; 0, проект слід приймати;
ЧДД=0, проект ні прибутковий, ні збитковий;
ЧДД lt; 0, проект збитковий і його слід відкинути.
Індекс прибутковості дисконтованих інвестицій (інші назви - ВД, рентабельність інвестицій, Profitability Index, PI) - відношення суми дисконтованих елементів грошового потоку від операційної діяльності до абсолютній величині дисконтованою суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності. ВД дорівнює збільшеному на одиницю відношенню ЧДД до накопиченого дисконтованого обсягу інвестицій.
Формула для визначення ВД має наступний вигляд:
. (6.2)
Якщо ІД gt; 1 - проект ефективний;
ВД lt; 1 - проект неефективний.
На відміну від ЧДД індекс прибутковості є відносним показником, що дозволяє здійснювати вибір одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакове значення ЧДД.
Внутрішньої нормою прибутковості називається таке позитивне число Єв, що при нормі дисконту Е=Єв ЧДД проекту звертається до 0, при всіх великих значеннях Е - негативна, при всіх менших значеннях Е - позитивна. Якщо не виконано хоча б одне з цих умов, вважається, що ВНД не існує.
ВНД визначається з рівності:
. (6.3)
Величина ВНД, знайдена з цього рівності, порівнюється із заданою інвестором величиною доходу на капітал. Якщо - проект ефективний.
За користування авансованих фінансовими ресурсами підприємства сплачують відсотки, дивіденди, винагороди і т. п., тобто несуть певні обгрунтовані витрати на підтримку свого економічного потенціалу. Показник, що характеризує відносний рівень цих витрат, називають «ціною» авансованого капіталу (СС).
Для інвестицій справедливо твердження про те, що чим вище норма дисконту Е, тим менше величина інтегрального ефекту, що якраз і ілюструє малюнок 6.1.
Малюнок 6.1 - Залежність величини ЧДД від рівня норми дисконту Е
Як видно з малюнка 6.1, ВНД - це та величина норми дисконту Е, при якій крива зміни ЧДД перетинає горизонтальну вісь, тобто ЧДД виявляється рівним нулю.
Економічний зміст цього показника полягає в наступному:
якщо ВНД gt; СС, то проект варто прийняти;
якщо ВНД lt; СС, то проект слід відхилити;
якщо ВНД=СС, то проект ні прибутковий, ні збитковий.
Точний розрахунок ВНД можливий тільки на комп'ютері або калькуляторі з вбудованою функцією для розрахунку.
Якщо при вирішенні рівності (6.3) функція ВНД має кілька коренів, то даний критерій непридатний.
Терміном окупності інвестицій з урахуванням дисконтування називається тривалість періоду від початкового моменту до моменту окупності з урахуванням дисконтування.
Якщо дохід по роках розподілено нерівномірно, то термін окупності розраховується прямим підрахунком числа років, протягом яких інвестиції будуть погашені кумулятивним доходом.
Крім розглянутих вище показників ефективності інвестиційних проектів в Методичних рекомендаціях передбачено застосування нижченаведених показників:
чистий дохід;
потреба у додатковому фінансуванні;
індекси прибутковості витрат та інвестицій.
Чистим доходом називається накопичений ефект за розрахунковий період (сальдо грошового потоку).
Потреба в додатковому фінансуванні (ПФ) - максимальне значення абсолютної величини негативного накопичувального сальдо від інвестиційної та операційної діяльності. Величина ПФ показує мінімальний обсяг зовнішнього фінансування проекту, необхідний для забезпечення його фінансової реалізованості. Тому ПФ називають ще капіталом ризику.
Індекс прибутковості витрат - відношення суми грошових приток (накопичувальних надходжень) до суми грошових відтоків (накопиченим платежами).
Індекс прибутковості інвестицій - відношення суми елементів грошового потоку від операційної діяльності до абсолютній величині суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності [11].
.2 Обгрунтування комерційної ефективності проекту
коріолісову витратоміри Micro Motion СMF є сучасними перетворювачами витрати, з високими експлуатаційними характеристиками якістю виконання. Застосування коріолісових витратомірів Micro Motion СMF дає наступні переваги: ??
висока ...
