25). p> Темпи зростання його активів ЦБ найбільш високими були в 1992 році. Неймовірно високе відношення приростів активів ЦБ до ВВП в 1992 році - понад 43% визначило виключно високий рівень інфляції в Росії в тому ж році і на початку 1993 року. Потім у результаті переходу до обмежувальної кредитно-грошової політики вони кілька знизилися. (24, с.109). p> Таким чином, кількість грошей в обігу визначається кредитною емісією ЦБ. Зростання його активів неминуче призводить до збільшення грошової бази, що через ефект мультиплікатор (співвідношення між грошовою масою і грошовою базою показує, яку кількість грошей створюється в результаті "Розростання" грошової бази) передається на підвищення грошової маси, яка і впливає вже на прискорення темпів інфляції. p> Проте в ринкових системах у різних поєднаннях існують три рівня денеж-ної емісії. В перехідній економіці до складу грошової маси поряд з національними складовими - В«державнимиВ», В«банківськимиВ» грошима і грошовими зобов'язаннями нефінансового сектора - входить і така складова, як іноземна валюта. За оцінками ЄБРР, до початку 1997 р. в Росії знаходилося близько 45 млрд. дол США, в кінці 1998 - початку 1999 р. - вже більше 85 млрд. дол США. Зараз в економіці Росії звертається стільки ж доларів США, як і в самих США. Тому, для обліку всіх цих складових було запропоновано поняття сукупної грошової маси в Росії. Вона включає в себе ліквідні кошти звернення, зобов'язання нефінансового сектора економіки і величину валютної складової.
В
На малюнку 3 представлений графік динаміки індексу споживчих цін та темпів зростання сукупної грошової маси за той же період. Збіг тенденцій зростання грошової маси М2 і темпів інфляції очевидно. (27, з 25). br/>
Рис. 3. Показники залежності темпів інфляції і грошової маси. [2]
Таким чином, інфляція у своєму розвитку проходить два етапи. На першому етапі збільшення грошової маси призводить до зростання інфляції, але темпи знецінення паперових грошей поки відстають від темпів їх емісії, тому що збільшується купівельна спроможність на товари, гроші, послуги, зростає виробництво, товарообіг, сповільнюється швидкість обігу грошей, у результаті - економічно обгрунтоване збільшення грошової маси. На другому етапі інфляція призводить до дезорганізації процесу виробництва і грошового обігу, темпи зростання грошової маси починають відставати від темпів знецінення грошей, тому зайво випущені гроші не стимулюють ні виробництво, ні товарообіг. (11, с.23). p> Це було характерно для Росії в 1998 р. (рис.3), коли незважаючи на істотне скорочення грошової маси в економіці, спостерігалися всі зростаючі темпи інфляції. Для економіки країни були характерні: зниження купівельної спроможності грошової одиниці, недовіра до грошей, прискорення швидкості обігу грошей, скорочення виробництва, зниження потреби купівельних і платіжних засобів, різке погіршення становища насе...
