засадах. До валютної кризи 2011 основним донором валюти на ринку виступав Національний банк, після введення ринкового курсоутворення участь Національного банку обмежена проведенням інтервенцій з метою тактичного згладжування курсу. Для грошової маси в республіці характерна тенденція швидкого зростання, що обумовлено збільшенням ВВП в номінальному вираженні. Однак найбільшими темпами зростають депозити в іноземній валюті, що з урахуванням стабільності обмінного курсу в 2012 р. свідчить про низьку довіру суб'єктів економіки до білоруського рубля як інструменту заощадження. У 2010-2011 рр.. Національний банк переважно надавав ліквідність комерційним банкам, в 2012 р. здійснювалося переважно вилучення ліквідності з метою жорсткості грошово-кредитної політики в республіці. В даний час простежується тенденція поступового зниження ставок за операціями Національного банку (так, на початок 2013 р. ставка рефінансування НБ РБ складала 30%), що дозволяє очікувати поступового збільшення доступності ресурсів для банків та інших суб'єктів економіки. На кредитно-депозитному ринку в даний час склалася ситуація, що перешкоджає зростанню кредитної активності банків. Рівень процентних ставок за кредитами і депозитами в білоруських рублях в умовах зберігаються інфляційних очікувань знаходиться істотно вище рівня рентабельності більшості підприємств республіки, що в свою чергу робить безглуздим залучення кредитних ресурсів на фінансування інвестиційних проектів.
) В умовах сучасної кризи з'явився ряд принципово нових практичних і теоретичних підходів до проведення грошово-кредитної політики в розвинених країнах. У зв'язку з цим виникає можливість для переосмислення грошово-кредитної політики і в країнах з ринками, що формуються, які піддалися «зараженню» кризою від розвинених країн. Так, грошово-кредитна політика в Євросоюзі спрямована на забезпечення цінової стабільності в середньостроковій перспективі, яке полягає в щорічному збільшенні Узгодженого індексу споживчих цін (СІПЦ) не більше ніж на 2%, обеспечиваемом коригуванням темпів зростання широкого грошового агрегату М3, які не повинні перевищувати 4 , 5% на рік. Для досягнення цих цілей Евросистема використовує не тільки окремі інструменти в складі монетарного механізму, але, перш за все, взаємозв'язок і взаємодія цих елементів операційної системи в їх невіддільності один від одного. Розвиненість фінансових ринків Єврозони дозволяє поряд з прямими грошово-кредитними інструментами в якості основних використовувати непрямі (операції на відкритому ринку і постійно діючі механізми).
На основі аналізу сучасного зарубіжного досвіду грошово-кредитного регулювання, зроблено висновок, що найбільш прийнятним варіантом для Республіки Білорусь слід визнати ДКП, спрямовану на підтримку стабільного, передбачуваного, але не фіксованого обмінного курсу. Також, світовий досвід свідчить, що доцільно проводити не розрізнені методи щодо стабілізації монетарної сфери, а увезення в єдиний блок з бюджетно-фінансової і ціновою політикою держави.
З урахуванням недоцільності використання монетарного таргетування, передчасність запровадження повноцінного таргетування інфляції і небажаність відмови від використання обмінного курсу як найважливішого інструменту грошово-кредитної політики альтернативою міг би стати режим полегшеного інфляційного таргетування.
У рамках цього режиму інфляція є пріоритетним, але не є...
