). І навпаки, при незмінній Ресурсоотдачи рентабельність активів може рости за рахунок зростання рентабельності продажів. p align="justify"> Чи має значення для оцінки фінансово-господарської діяльності організації, за рахунок яких чинників зростає чи знижується рентабельність активів? Безумовно, має, тому що у різних організацій неоднакові можливості підвищення рентабельності продажів і збільшення обсягу реалізації. p align="justify"> Рентабельність продажів можна нарощувати шляхом підвищення цін або зниження витрат. Однак ці способи тимчасові і недостатньо надійні в нинішніх умовах. Найбільш послідовна політика організації, що відповідає цілям зміцнення фінансового стану, полягає в тому, щоб збільшувати виробництво і реалізацію тієї продукції (робіт, послуг), необхідність якої визначена шляхом поліпшення ринкової кон'юнктури. p align="justify"> У теорії фінансового аналізу міститься оцінка оборотності і рентабельності активів по окремих його складовими: оборотність і рентабельність матеріальних оборотних коштів, коштів у розрахунках, власних і позикових джерел коштів. Однак, на наш погляд, самі по собі ці показники мало інформативні. Суто арифметично, в результаті зменшення знаменників при розрахунку цих показників порівняно зі знаменником показника рентабельності або оборотності всіх активів ми маємо більш високу рентабельність і оборотність окремих елементів капіталу. p align="justify"> При аналізі економічної рентабельності, безумовно, потрібно брати до уваги роль окремих його елементів. Але залежність, на наш погляд, доцільно будувати не через оборотність елементів, а через оцінку структури капіталу в ув'язці з динамікою його оборотності і рентабельності. З формули R 4 добре видно можливі шляхи підвищення економічної рентабельності - шляхи збільшення прибутковості капіталу.
Показник рентабельності власного капіталу (R 3 ) дозволяє встановити залежність між величиною інвестуються власних ресурсів і розміром прибутку, отриманого від їх використання
Факторам, представленим на цій схемі, і за рівнем значень, і по тенденції зміни притаманна галузева специфіка, про яку не слід забувати, проводячи аналіз. Так, показник ресурсоотдачи (d 1 ) може мати відносно невисоке значення при високій капіталомісткості. Показник рентабельності продажів (R 1 ) при цьому буде високим. Відносно низьке значення коефіцієнта фінансової незалежності (U 3 ) може бути тільки в організаціях, що мають стабільне і прогнозоване надходження грошових коштів за продукцію ( роботи, послуги). Це ж відноситься до організаціям, що мають значну частку ліквідних активів.
Таким чином, залежно від галузевої специфіки, а також фінансово-господарських умов організація може робити ставку на той чи інший фактор підвищення рентабельності власного капіталу.
Аналізуючи рентабельність у просторово-часовому аспекті, необхідно брати до уваги три ключові особливості цього показника.
Перша пов'язана з проблемою вибору стратегії управління фінансово-господарською діяльністю організації. Якщо вибирати стратегію з високим ризиком, то необхідно отримання високого прибутку. Або, навпаки, - невелика прибуток, але зате майже не ризикуючи. Один з показників ризиковості бізнесу - коефіцієнт фінансової незалежності (U 3 ): чим нижче його значення, тим меншою мірою частка власного капіталу збільшується за рахунок підвищення фактора-коефіцієнта фінансової незалежності. Це положення послаблює фінансову стійкість організації.
Друга особливість пов'язана з проблемою оцінки. Чисельник і знаменник рентабельності власного капіталу виражені в грошових одиницях різної купівельної спроможності. Чисельник, тобто прибуток, динамічний. Він відображає результати діяльності і сформований рівень цін на товари, послуги в основному за минулий період. Знаменник, тобто вартість власного капіталу, складається протягом ряду років. Він виражений, як правило, в обліковій оцінці, яка може істотно відрізнятися від поточної. Тому високе значення коефіцієнта R 3 може бути зовсім не еквівалентно високій віддачі на капітал, що власний капітал.
Третя особливість пов'язана з тимчасовим аспектом діяльності аналізованого об'єкта. Коефіцієнт рентабельності продажів (R 1 ), що впливає на рентабельність власного капіталу, визначається результативністю роботи звітного періоду, а майбутній ефект довгострокових ...
