, наприклад, після краху фондової біржі в жовтні 1987 р., коли Федеральна резервна система швидко забезпечила банківську систему значною кількістю резервів, з тим щоб сприяти задоволенню нагальних потреб фінансистів і запобігти можливе зменшення витрат споживачів і підприємств. Таке грошове вливання відбулося, незважаючи на те, що економіка наближалася до повної зайнятості.
Крім того, нещодавно Федеральна резервна система продемонструвала гнучкість у визначенні жорстокості або м'якості своєї кредитно-грошової політики. У 80-ті роки ощадні установи та банки створили приносять відсоток чекові депозити, які включені до М1. Але переклад фондів з нечековие вкладів, тобто з М1 і МОЗ, на цей приносить відсоток рахунок привів до роздування М1. Оскільки люди використовували частину М1 скоріше для заощаджень, ніж для угод, взаємозв'язок між змінами в М1 та змінами в номінальному ЧНП виявилася серйозно підірваною. Тому М1 стало менш значущою метою кредитно-грошової політики. У 1988 р. Федеральна резервна система при виборі об'єктів впливу для збільшення зростання грошової маси перенесла центр уваги з М1 на М2 і М3 .
Коротше кажучи, останнім часом політика Федеральної резервної системи, без сумніву, має характер "ігри по слуху". Чи доведе такий підхід до кредитно-грошовій політиці більшу ефективність порівняно з іншими підходами, поки неясно.
В
Кредитно-грошова політика і міжнародна економіка
Ми встановили, що зв'язки між народними господарствами різних країн світу ускладнюють внутрішню фіскальну політику. Те ж саме можна сказати і про кредитно-грошовій політиці.
Ефект чистого експорту. Як ви пам'ятаєте, експансіоністська (дефіцитна) фіскальна політика збільшує попит на гроші і піднімає відсоткову ставку всередині країни. Підвищення процентної ставки збільшує іноземні фінансові інвестиції в Сполучені Штати, підсилює попит на долари на іноземній валютному ринку і піднімає міжнародну ціну долара. Підвищення вартості валюти веде до пониження чистого експорту і, отже, послаблює вплив фіскальної політики.
Чи має політика дешевих грошей подібний ефект? Як показано в колонці 1 таблиці 3, відповідь на це питання негативна. Політика дешевих грошей, або експансіоністська політика, спрямована на ослаблення спаду, дійсно має ефект чистого експорту, але напрямок впливу його прямо протилежно тому, яке відбувається при експансіоністської фіскальної політиці. Політика дешевих грошей зменшує процентну ставку всередині країни, а не піднімає її. Зниження відсоткової ставки зменшує приплив фінансового капіталу в Сполучені Штати. Отже, попит на долари на іноземних валютних ринках падає, викликаючи знецінення вартості долара. Простіше кажучи, буде потрібно більше доларів для покупки, скажімо, ієни або франка. Це означає, що закордонні товари стали дорожчими для американців і, навпаки, аме...
