періоді нижче середньоринкового.
3. Обгрунтування доцільності інвестицій в акції
АФК "Система" - найбільша в Росії та СНД публічна диверсифікована корпорація, яка володіє і управляє пакетами акцій компаній, що працюють в швидкорослих сервісних секторах економіки. В даний час в портфелі АФК "Система" зосереджені найбільш перспективні активи в таких галузях, як телекомунікації (МТС, МГТС, "Комстар об'єднані телесистеми"), високі технології (НІІМЕ і завод "Мікрон", "Стром-Телеком" , "Сітронікс", "Квазар-Мікро"), страхування (РОСНО), нерухомість ("Система-Галс"), банківський сектор (АКБ "МБРР"), роздрібна торгівля ("Дитячий Світ") і мас медіа ("Системи Мас-медіа").
Кількість випущених акцій АФК В«СистемаВ» становить 9650000000 звичайних акцій номінальною вартістю 0,09 рубля. Акціонерний капітал становить 868 500 000 рублів. p align="justify"> Дивідендна політика АФК В«СистемаВ» спрямована на виплату дивідендів у передбачуваному обсязі, дозволяючи також компанії реінвестувати отриманий прибуток для реалізації привабливих інвестиційних можливостей в майбутньому. Дивідендна політика передбачає виплату щорічних дивідендів на підставі фінансових результатів і спеціальних дивідендів від прибутку з продажу активів. p align="justify"> Розмір дивідендів визначається на основі показників попереднього фінансового періоду і складає мінімум 10% чистого прибутку Групи за US GAAP (за вирахуванням виплачених спеціальних дивідендів). Також Група планує виплачувати спеціальні дивіденди в розмірі як мінімум 10% від чистого прибутку, определяющейся Радою директорів, у випадках В«сashВ» угод, таких як продаж активів. За російським законодавством сукупний обсяг виплачуваних дивідендів обмежений розміром неконсолідованим чистого прибутку за РСБО. p align="justify"> Таблиця 7. Динаміка виплат дивідендів
ПеріодРазмер дивіденду на одну звичайну акцію, $ Темп приросту,
З таблиці видно значну зниження дивідендів в 2007р., що пов'язано з настанням економічної кризи. У 2008 році все з тієї ж причини дивіденди не виплачувалися. Але вже в 2009 р. розмір дивідендів виріс, перевищивши розмір дивідендів 2007 року. У 2010 і 2011 році спостерігається зниження темпу приросту дивідендів. p align="justify"> Для того щоб прийняти рішення про доцільність інвестування коштів в акції ВАТ АФК В«СистемаВ», необхідно провести розрахунок їх справжньої вартості за вартістю чистих активів, що припадають на одну акцію. Оскільки використання інших моделей недоцільно, тому виплати по дивідендах ростуть нерівномірно, крім того в 2009р. Вони не виплачувалися, а у 2010 і 2011 роках спостерігається негативна динаміка зростання дивідендів. br/>
Таблиця 8. Розрахунок справжньої вартості акції на основі чистих активів
на 30.09.2012на 31.12.2011Стоімость чистих активів (тис. крб.) 522190 ...
