ості інвестиційного проекту
Основним показником оцінки ефективності інвестиційного проекту є чистий дисконтований дохід (або чиста приведена вартість; NPV - net present value), який розраховується за формулою:
T p
ЧДД = ГҐ (R t - Z t ) 'a t (1.19.)
t = 0
a t = (1 + E) -t , (1.20.)
де ЧДД - чистий дисконтований дохід за розрахунковий період часу T p ;
t - грошові надходження на t-му інтервалі розрахункового періоду;
Z t - грошові виплати, здійснювані на тому ж інтервалі;
(R t - Z t ) - сальдо грошового потоку на t-му інтервалі;
a t , E - відповідно, коефіцієнт і норма дисконтування.
Економічний зміст розглянутого показника може бути розкрито за допомогою наступного визначення:
Чиста поточна вартість (ЧДД) - перевищення інтегральних (за розрахунковий період часу) дисконтованих грошових надходжень над інтегральними дисконтованими грошовими виплатами, зумовленими реалізацією інвестиційного проекту.
Слід зазначити, що грошові виплати, що враховуються при моделюванні грошових потоків, передусім обумовлені необхідними витратами, здійснюваними учасниками проекту. Вони поділяються на інвестиційні, поточні та ліквідаційні, і мають місце відповідно на передінвестиційній, інвестиційної, експлуатаційної та ліквідаційної стадіях його реалізації. p align="justify"> Оскільки в основі методики визначення чистого дисконтованого доходу лежить концепція підсумовування дисконтованих сальдо грошових потоків, виникає необхідність розмежування окремих видів витрат, що відносяться на собівартість виробленої продукції, і фактичних грошових виплат. Насамперед, це стосується амортизаційних відрахувань, які, у відповідність до чинного законодавства, є елементом витрат підприємства, що зменшують оподатковуваний прибуток, але не можуть розглядатися в якості грошових виплат за проектом, оскільки подібний підхід означає неминучий подвійний рахунок здійснюваних інвестицій. ...
