е позначається на інвестиційних рішеннях. Однак при наявності інформаційних та агентських витрат падіння цін на фінансові активи веде до зростання процентної премії, виплачуваної позичальниками за зовнішнє фінансування, що, у свою чергу, провокує зниження обсягу споживання та інвестицій. У вузькому каналі кредитування або каналі витрат залучення капіталу основне місце займає банківське кредитування. Ідея цього каналу полягає в тому, що центральний банк, зменшуючи обсяг резервів, що знаходяться в розпорядженні комерційних банків, тим самим змушує їх скоротити пропозицію кредитів. Канал валютного курсу є ключовим елементом моделей грошово-кредитної політики. У його роботі задіяний непокритий паритет процентних ставок. Піднімаючи внутрішню процентну ставку по відношенню до іноземної, центральний банк провокує зростання форвардного валютного курсу. Зміцнення місцевої валюти неминуче призводить до скорочення чистого експорту і сукупного попиту. Монетаристський канал є монетаристським в тому розумінні, що їм описується прямий ефект, що надається грошовою пропозицією на ціни активів. Застосування інструментів грошово-кредитної політики веде до коректування структури накопичених активів і відносних цін на них, що, в кінцевому рахунку, зачіпає реальний сектор економіки. [13] 1.3 Інструменти і методи грошово-кредитного регулювання
Механізм грошово-кредитного регулювання формує умови і порядок застосування методів та інструментів, визначає діяльність центрального банку щодо використання цих методів та інструментів. [12]
Метод грошово-кредитної політики - це поняття більш широке і ємне, в порівнянні з інструментом. Метод визначається як «сукупність, набір об'єднуються єдиним ознакою способів, інструментів впливу суб'єктів на об'єкти грошово-кредитної політики для досягнення своїх цілей», інструмент - це «засіб, спосіб впливу центрального банку як органу грошово-кредитного регулювання на об'єкти грошово-кредитної політики». [4 18]
Держава в процесі здійснення грошово-кредитної політики використовує три основні інструменти: [14]
1. Операції на відкритому ринку з державними цінними паперами;
2. Облікову ставку банківського відсотка (ставку рефінансування);
. Норму обов'язкових резервів.
Найбільш ефективним і гнучким інструментом вважаються операції на відкритому ринку з державними цінними паперами. Під операціями на відкритому ринку розуміють широкий набір інструментів, основною рисою яких є ініціатива, що йде від центрального банку. До них відноситься купівля-продаж активів на умовах РЕПО, а також на умовах аутрайт, валютні свопи, розміщення в центральному банку короткострокових депозитів на стандартних умовах, кредитування банків центральним банком у формі ломбардних аукціонів. [3] Під постійно діючими механізмами розуміють короткострокові операції центрального банку, що проводяться з ініціативи кредитних організацій: кредити банкам та депозити банків у центральному банку на умовах овернайт. [5]
При проведенні політики «дешевих» грошей центральний банк купує державні цінні папери. У цьому випадку ринкова вартість цінних паперів зростає, а їх прибутковість падає. У результаті ресурси комерційних банків збільшуються і відповідно збільшується їх здатність створювати гроші. [14]
Розглянемо тепер другий за важливістю інструмент грошово-кредитної політики - облікову ставку відсотка. За цією ставкою центральний банк надає кредити комерційним банкам. [14]
При проведенні політики «дорогих» грошей облікова ставка відсотка підвищується. У результаті кредит для комерційних банків стає більш дорогим і вони починають знижувати обсяг своїх кредитних операцій, що викликає зменшення грошової маси в обігу. При здійсненні політики «дешевих» грошей облікова ставка відсотка знижується, що викликає мультиплікативний ефект, який призводить до збільшення грошової маси в обігу. [14]
Третій інструмент грошово-кредитної політики - зміна норми обов'язкових резервів. Нормативні резервні вимоги являють собою встановлені жорсткі адміністративні правила проведення банківських операцій, що стосуються величини відрахувань від банківських зобов'язань, що впливають на розмір банківських резервів, і обсяг кредитних операцій банків. При проведенні політики «дорогих» грошей центральний банк підвищує норму обов'язкових банківських резервів, що скорочує грошову масу в обігу. Політика «дешевих» грошей припускає зменшення норми банківських резервів. [14]
Поряд з трьома основними інструментами використовуються й інші інструменти, серед них:
. Добровільні угоди між центральним банком і комерційними банками, коли останні беруть на себе певні зобов'язання щодо дотримання встановлених центра...
