ктично, коли говорять про зміцнення або ослабленні тієї чи іншої валюти, мають на увазі зміна саме реального валютного курсу. Він визначається за формулою:
=NE * (P/PF) (1.3)
де RE - реальний валютний курс; - номінальний валютний курс;
P - рівень цін у даній країні;
PF - рівень цін в країні по відношенню до якої визначається валютний курс.
Якщо реальний валютний курс занадто високий, це означає що товари, вироблені в цій економіці, відносно дорогі, а іноземні товари і послуги, відповідно, дешеві. Тому за інших рівних умов, підвищення реального валютного курсу веде до перевищення імпорту над експортом і навпаки.
Таким чином, рівновага у відкритій економіці залежить від комбінації умов, що визначають внутрішнє (I=S) і зовнішнє (Xn=CAP) рівновагу. Якщо одна з цих умов не виконується, воно компенсується іншим, тобто, якщо внутрішні інвестиції перевищують заощадження, чистий експорт негативний і навпаки. Реальне поведінка відкритої макроекономічної системи, а також ефективність тієї чи іншої державної політики залежать від чинного валютного курсу і від того, як в економіці визначається рівень процентної ставки. Існує два крайніх валютних режиму: фіксований і плаваючий валютний курс. У першому випадку обмінний курс національної грошової одиниці встановлюється на незмінному рівні по відношенню до певної іноземній валюті, причому Центральний Банк гарантує вільний обмін валюти за даним фіксованим курсом. У другому випадку валютний курс формується виходячи зі співвідношення попиту і пропозиції на валютному ринку і може вільно змінюватися. Практично повністю вільного режиму курсоутворення в сучасному світі не існує. Центральні банки, так чи інакше, здійснюють регулювання динаміки валютного курсу, навіть якщо офіційно не встановлюється ніяких кордонів його допустимих змін. [2]
. 2 Макроекономічне регулювання в умовах фіксованого валютного курсу
Проаналізуємо результати бюджетно-податкової політики. Візьмемо крайній випадок: абсолютна мобільність капіталу, так що BP являє собою горизонтальну лінію (рис1.1). [4]
Припустимо, що проводиться стимулююча фіскальна політика, збільшилися державні витрати. При заданій ставці відсотка попит на ринку товарів збільшиться, що зрушить криву IS вправо, як показано на (рис1.1).
У закритій економіці така політика призвела б до новому рівноваги в точці В (на перетині нової кривої IS1 з початкової кривої LM). Однак у відкритій економіці нову рівновагу встановиться в точці С, що лежить на прямій ВР (де R *=R?). Пояснимо, як це відбувається. Домашні господарства новій рівновазі (в точці В, при підвищеній національної ставкою відсотка в порівнянні з світової ставкою) збільшать свій спекулятивний попит на гроші для його задоволення звернуть іноземні активи в національну валюту, так що пропозиція грошей ендогенно збільшиться (Мs?) З LM до LM1. Іноземний капітал буде так само притягнутий в економіку потенційної ставкою відсотка R1.
Таким чином, в економіці виникає надлишок іноземної валюти, що дає додатковий імпульс підвищенню обмінного курсу національної валюти (RER?). Центральний банк з метою підтримки фіксованого курсу змушений буде проводити інтервенцію, купуючи у суб'єктів економіки іноземну і продаючи національну валюту. Тим самим він збільшує пропозицію вітчизняних грошей. Отже, крива LM, буде зрушуватися вправо, до тих пір, поки не перетне криву BP в точці С. У результаті такої фіскальної політики, ставка відсотка не змінилася, але виріс обсяг національного випуску до Y2.
Фіскальна експансія дуже ефективна з погляду підвищення сукупного попиту: ставка відсотка не росте і, отже, її зростання не скорочує розміру інвестицій і споживання, але стимулює зростання рівня національного виробництва. Необхідно розуміти, що відповідно до кейнсіанської моделлю збільшення якої-небудь складової частини автономних витрат, наприклад, державних витрат, дає імпульс розвитку мультиплікативного процесу зростання національного продукту, а, отже, і сукупного попиту.
Розглянемо вплив грошової експансії в ситуації абсолютної мобільності капіталу та фіксованого валютного курсу. [1]
Припустимо, що центральний банк здійснює стимулюючу кредитно-грошову політику, наприклад, у вигляді операцій на відкритому ринку з купівлі державних облігацій. Це збільшує кількість грошей в обігу Мs ?, що викликає зсув кривої LM вправо. Тепер економічні суб'єкти при початковій процентній ставці R має занадто багато національних грошей і занадто мало облігацій. Це надмірна пропозиція грошей означає, що центральний банк для підтримки фіксованого валютного курсу буде змушений втрутитися і провести інтервенцію на валютно...
