дохід, як основний чинник, визначальний величину вартості об'єкта.
Всі три підходи пов'язані між собою. Кожен з них пропонує використання різних видів інформації, одержуваної на ринку. Наприклад, основними для витратного підходу є дані про поточні ринкові ціни на матеріали, робочу силу та інші елементи витрат. Дохідний підхід вимагає використання ставки дисконтування і коефіцієнтів капіталізації, які також розраховуються за даними ринку.
Кожний із трьох розглянутих підходів зумовлює використання властивих йому методів.
Витратний підхід до оцінки бізнесу
Витратний (майновий) підхід в оцінці бізнесу розглядає вартість підприємства з погляду понесених витрат. Балансова вартість активів та зобов'язань підприємства внаслідок інфляції, змін кон'юнктури ринку, використовуваних методів обліку, як правило, не відповідає ринковій вартості. У результаті постає завдання проведення коригування балансу підприємства. Для здійснення цього попередньо проводиться оцінка обгрунтованої ринкової вартості кожного активу балансу в окремо, потім визначається поточна вартість зобов'язань і, нарешті, з обґрунтованої ринкової вартості суми активів підприємства віднімається поточна вартість всіх його зобов'язань. Результат показує оцінну вартість власного капіталу підприємства.
Базовою формулою в майновому (витратному) підході є:
Власний капітал=Активи - Зобов'язання
Даний похід представлений двома основними методами:
методом вартості чистих активів;
методом ліквідаційної вартості. Метод чистих активів.
Суть методу вартості чистих активів в тому, що визначається ринкова вартість активів шляхом коригування даних балансу, з якої віднімається ринкова вартість зобов'язань. Даний метод застосовується в наступних випадках:
· оцінюється контрольний пакет акцій;
· компанія володіє значними матеріальними активами;
· є можливість виявити і оцінити нематеріальні активи, якщо вони є;
· очікується, що компанія як і раніше буде діючим підприємством (інакше слід застосувати ліквідаційну вартість);
· компанія є холдинговою або інвестиційної;
· у компанії відсутні ретроспективні дані про прибутки, або немає можливості надійно оцінити її прибутку: або грошові потоки;
· компанія - це нове або знову виникло підприємство;
· компанія сильно залежить від контрактів, або відсутня постійна передбачувана клієнтура;
· значну частину активів компанії складають - фінансові активи (наприклад, ліквідні цінні папери).
Розрахунок методом вартості чистих активів включає кілька етапів.
. Вивчаються звітний баланс і інша фінансова документація фірми. Якщо фінансова документація не підтверджена аудитором, оцінювач має право зробити це сам або запросити незалежного аудитора. У баланс вносяться поправки. Складається уточнений баланс.
. Складається так званий економічний баланс. Економічний баланс відрізняється від бухгалтерського тим, що елементи активу і пасиву перераховуються за ринковими цінами:
. На основі економічного балансу визначається вартість активів і вартість зобов'язань.
. Вартість підприємства дорівнює економічної вартості активів мінус економічна вартість зобов'язань.
Метод ліквідаційної вартості .
Ліквідаційна вартість підприємства являє собою різницю між сумарною вартістю всіх активів підприємства і витратами на його ліквідацію.
Розрахунок ліквідаційної вартості здійснюється наступним чином:
. Аналізується ряд статистичних та бухгалтерських документів, до яких відносяться: бухгалтерські звіти на кінець кожного кварталу, статистичні звіти, проміжний ліквідаційний баланс інвентарні картки. На підставі комплексного фінансового аналізу робиться експертний висновок про достатність коштів на покриття заборгованості.
. Формується оцінювана маса майна. Окремо розглядаються такі групи активів: найбільш ліквідні (оборотні активи) і менш ліквідні (необоротні активи).
Формується сума заборгованості компанії.
Розробляється календарний графік ліквідації.
Обґрунтовуються розміри витрат.
Оцінюється реалізоване майно. Оцінка майна, що підлягає реалізації, здійснюється за допомогою використання всіх підходів оцінки.
Визначається ставка дисконтування з урахуванням планованого терміну реалізації.
Будується графік реалізації майна, на підставі якого визнач...
