цій, розмір якого зазвичай оцінюється в 50% плюс один голос.
При сильно В«РозпиленомуВ» акціонерному капіталі для контролю за фірмою достатньо мати пакет в 10-15% загальної його величини. У ряді випадків розрахунок тільки на власні сили часто не дає бажаних результатів, особливо при здійсненні масштабних інвестиційних проектів; тому доцільно залучати грошові ресурси сторонніх інвесторів і кредиторів для реалізації своїх проектів.
Необхідність дізнатися, коли можна очікувати повного повернення вкладених коштів і отримання інвестором доходу від них вимагає включення в бізнес-план інвестиційного проекту спеціальних розрахунків, що дозволяють оцінити обсяги, прибутковість і терміни довгострокових інвестицій. Ось основні формули для розрахунку їх окупності:
Pи = ВП (ПП)/І в€™ 100%, Ток = І/ВП (ПП),
Ріб = ВП (ПП)/СК + ДП в€™ 100%, Токб = СК + ДП/ВП (ПП),
де Рі - рентабельність інвестицій,%;
ВП (ПП) - валовий (Або чиста) прибуток;
І - обсяг довгострокових інвестицій у формі капітальних вкладень;
Ток - період окупності довгострокових інвестицій; років;
Ріб - рентабельність довгострокових інвестицій з бухгалтерського балансу на кінець кварталу (року),%;
СК - власний капітал (підсумок разд. III балансу);
ДП - довгострокові пасиви (підсумок разд. IV балансу);
Токб - період окупності довгострокових інвестицій з бухгалтерського балансу, років. [2]
Отже, при виборі джерел фінансування підприємства необхідно:
1) визначити потреби в короткостроковому і довгостроковому капіталі;
2) проаналізувати можливі зміни у складі активів капіталу з метою визначення їх оптимальної структури за обсягом і видами;
3) забезпечити постійну платоспроможність і, отже, фінансову стійкість;
4) використовувати максимально прибутково власні і позикові кошти;
5) знизити витрати по фінансуванню господарської діяльності.
Наявність фінансового та інвестиційного планів дає змогу визначити обсяг грошових ресурсів підприємства з урахуванням:
а) компетенції його керівництва;
б) податкового законодавства та його впливу на доходи фірми;
в) грошово-кредитної політики держави;
г) співвідношення власних і позикових коштів у пасиві балансу (структури капіталу);
д) витрат на фінансування поточної (операційної) та інвестиційної діяльності при різних варіантах їх окупності.
Джерела фінансування корпорацій в Росії діляться на внутрішні (власний капітал) і зовнішні - позиковий і залучений капітал з фондового ринку.
Внутрішнє фінансування - використання власних коштів, насамперед чистої прибутку, та амортизаційних відрахувань. У випадку активного самофінансування валового прибутку має бути достатньо для сплати податків в бюджетну систему, відсотків за кредит (понад облікової ставки Центрального банку РФ), відсотків і дивідендів по цінних паперів емітента, розширення основних фондів і нематеріальних активів, поповнення оборотних коштів, виконання соціальних програм.
При неактивному (Прихованому) фінансуванні виникають додаткові джерела внаслідок заниженої оцінки майна (нематеріальних активів), знижених відрахувань у резервні фонди, що не відображене в балансі підприємства.
Джерела прихованого фінансування наступні:
1) чистий оборотний капітал (різниця між оборотними активами і поточними пасивами);
2) оціночні резерви;
3) доходи майбутніх періодів;
4) залишки фондів споживання;
5) прострочена заборгованість постачальникам і ін
Самофінансування має ряд переваг:
- за рахунок додатково утвореного із прибутку власного капіталу підвищується фінансова стійкість підприємства;
- формування та використання власних коштів відбуваються стабільно протягом усього року;
- мінімізуються витрати з зовнішнього фінансування (з обслуговування боргу кредиторам);
- спрощується процес прийняття управлінських рішень з розвитку підприємства за рахунок додаткових інвестицій, так як джерела покриття витрат відомі заздалегідь.
Рівень самофінансування підприємства залежить не тільки від його внутрішніх можливостей, а й від зовнішнього середовища (податкової, амортизаційної, бюджетної, митної та грошово-кредитної політики держави, кон'юнктури фінансового ринку).
Слід зазначити, що самофінансування створює можливості для регулювання обсягу оподатковуваного прибутку законними способами і залежить від:
1) варіювання кордону віднесення активів до основних або оборотних засобів;
2) вибору методу нарахування амортизації по основних фондах (лінійний, спосіб зменшуваного залишку, спосіб списання вартості основних засобів по сумі чисел років терміну корисного використання, спосіб списання вартості основних фондів пропорційно обсягу продукції, що випускається). Застосування одного зі способів виробляється по г...
