к випуску внутрішніх державних позик планувало профінансувати дефіцит держбюджету в розмірі 150 трлн дол. крб, тобто на 32,5%. Звичайно ж, масштаби залучення державою коштів шляхом емісії цінних паперів у різних державах далеко не однакові. Так, наприклад, у 1989 році в Італії співвідношення загального обсягу випущених цінних паперів і валовим внутрішнім продуктом становить 50,6%, в Японії - 40,4%, у той час як у Франції - 17,7 %, А у ФРН - 16,6%. [13]
Слід зазначити, що необхідність випуску боргових інструментів може з'явитися у зв'язку із потребою погашення раніше випущених урядом позик навіть без дефіцитності бюджету поточного року. Крім того, незалежно від наявності зазначених причин, в рамках одного бюджетного року нерідко виникають відносно короткі розриви між державними доходами і витратами. Вони зазвичай пов'язані з тим, що пік надходжень платежів до бюджет припадає на певні дати, встановлені для їх сплати і подання податкових декларацій, в той час як бюджетні витрати мають більш рівномірний розподіл за часом. p> Випуск деяких видів державних цінних паперів може сприяти згладжуванню нерівномірності податкових надходжень, усуваючи тим самим причину касової незбалансованості бюджету. Наприклад, Казначейство (міністерство фінансів) Великобританії випускає іменні податково-депозитні сертифікати, які можуть за бажанням їх власників або в будь-який час бути повернені назад, або використані при сплаті податків. У останньому випадку за сертифікатами виплачуються підвищені відсотки, завдяки чому стимулюється інтерес платників до завчасного внесенню сум податкових платежів і знижується ймовірність касових розривів між доходами та витратами бюджету.
Державні цінні папери можуть випускатися для фінансування програм, здійснюваних органами влади на місцях, а також для залучення коштів у позабюджетні фонди. Держава має право випускати не тільки свої власні цінні папери, а й давати гарантії за пайовою зобов'язаннями, що емітуються різними установами та організаціями, які на його думку заслуговують урядової підтримки. Такі часткові зобов'язання набувають статусу державних цінних паперів. p> Фінансування державного боргу за допомогою випуску державних цінних паперів пов'язане з меншими витратами, ніж залучення коштів за допомогою банківських кредитів. Це пов'язано з тим, що урядові часткові зобов'язання вирізняють високої ліквідністю і інвестори відчувають набагато менше труднощів при їх реалізації на вторинному ринку, ніж при перепродажі позичок, наданих у борг державі. Тому державні цінні папери в країнах з ринковою економікою, як правило, є одним з основних джерел фінансування внутрішнього боргу. h2 align=center> 1.2. Державні цінні папери
Цінні папери представляють собою грошові документи, що засвідчують права власності або відносини позики власника документа по відношенню до особи, випустила такий документ (емітенту).
Державні цінні папери Вѕ це боргові зобов'язання емітента (юридична особа здійснює випуск цінних паперів - держави, найчастіше в особі казначейства) перед набувачем даних зобов'язань (власником державних цінних паперів) в тому, що емітент зобов'язується в строк і в повній мірі погасити цінні папери, виплачувати належні відсотки, якщо такі випливають з договору про купівлю цінних паперів, а також виконувати інші зобов'язання, які обумовлені в договорі. Це джерело фінансування витрат держави, територіально-адміністративних органів управління, муніципалітетів; форма вкладень коштів фізичними та юридичними особами та спосіб отримання ними доходів від цих вкладень. p> Державні цінні папери можуть випускатися центральними органами, органами влади на місцях, відділених, відносно незалежними, державними установами, а так само організаціями, які користуються державною підтримкою. Тому окремі цінні папери, випущені приватними юридичними особами, можуть мати, в певній мірі, характер державних паперів, якщо держава гарантує прибутковість по них.
До цінних паперів, в цілому, і до державних цінних паперів, зокрема, належать грошові документи:
В· посвідчують право володіння або відносини позики;
В· визначають взаємини між особою, що випустила ці документи, та їх власником;
В· передбачають, як правило, виплату доходу у вигляді дивідендів або відсотків, а також можливість передачі грошових та інших прав, що випливають з цих відносин, іншим особам. p> Необхідно визначити призначення державних цінних паперів:
перше, держава використовує їх як метод мобілізації грошових заощаджень громадян, тимчасово вільних фінансових ресурсів інституційних інвесторів (страхові компанії, пенсійні фонди тощо) для фінансування витрат бюджету, що перевищують його доходи.
друге, цінні папери використовуються для регулювання грошового обігу.
Наприклад, у США емісія готівкових грошей здійснюється центральним банком - Федеральною резервною системою (...
