ФРС) під прийнятне забезпечення, головним чином державними облігаціями. Після розміщення на первинному ринку державні цінні папери обертаються на вторинному ринку. При необхідності ФРС скуповує їх у комерційних банків. В результаті цієї операції збільшуються резерви комерційних банків у ФРС. А це означає, що комерційні банки можуть видавати підприємцям значно більші суми кредитів. Так, змінюючи суми випуску і скупки цінних паперів і облікові ставки за кредитами, ФРС регулює грошовий обіг. p> До числа державних цінних паперів, прийнятих у світовій практиці, відносяться наступні цінні паперу: державні облігації, казначейські векселі, ощадні сертифікати.
Розглянемо ці види цінних паперів.
Облігація - це боргове грошове зобов'язання, за яким кредитор надає емітенту позику. Емітент, що випустив цінний папір, зобов'язується сплатити власнику облігації в обумовлений термін номінальну вартість паперу та щорічно (до погашення) фіксований або плаваючий відсоток. Значить облігацією визнається цінний папір, що закріплює право власника на отримання від емітента в передбачений нею термін її номінальної вартості і зафіксованого в ній відсотка від вартості облігації або іншого майнового еквівалента. [1]
Таким образам облігація є цінним папером, що засвідчує відношення позики між її власником (кредитором) і особою, що випустила її (емітентом, боржником) і засвідчують:
В· факт надання власником папери грошових коштів емітенту;
В· зобов'язання емітента повернути борг через певний час; право інвестора отримувати у вигляді винагороди за надані грошові кошти певний відсоток від номінальної вартості облігації.
В· відсоток за облігаціями залишається постійним або змінюється незначно. Тому облігації - цінні папери з фіксованим доходом або твердо дохідні папери.
Облігації випускаються з метою залучення грошових кошти для покриття держбюджету і реалізації державних проектів і служать джерелом фінансування витрат бюджету, що перевищують доходи; формою заощаджень коштів громадян і організацій та отримання ними доходу.
Існують різні види облігацій залежно від емітента, способу виплати доходу, строків дії, на які вони випускаються, умов обігу та їх надійності.
Державні облігації випускають центральні органи управління. Як правило, емітентом є Міністерство фінансів. Отримані кошти спрямовані на покриття бюджетного дефіциту або фінансування певних інвестиційних проектів. Облігації місцевих позик випускають місцеві органи управління.
Залежно від способу виплати доходу розрізняють процентні, дисконтні і конвертовані облігації. Процентні облігації передбачають виплату доходу у вигляді річного відсотка, що встановлюється до номінальної вартості. За дисконтними дохід формується у вигляді різниці між номінальною вартістю і цінами купівлі. Конвертовані облігації передбачають не виплату доходу, а обмін їх на нові. При цьому номінальна вартість придбаних облігацій збільшується, тобто дохід утворюється за рахунок різниці між номінальною вартістю нових і попередніх облігацій
На облігації зазначена номінальна вартість. Вона може бути продана за суму меншу, ніж номінальна вартість (зі знижкою).
Тоді особа, що випустило її, зобов'язана відшкодувати її власникові в передбачений термін номінальну вартість. Дохід утримувача в цьому випадку утворюється у вигляді різниці між номінальною і продажною ціною. Облігація може бути продана за номінальною вартістю або за ринковою ціною. У цьому випадку особа, що випустило облігацію, зобов'язана відшкодувати її власникові в передбачений термін номінальну вартість і сплатити йому фіксований відсоток. При купівлі облігації за номіналом дохід власника дорівнює отриманому відсотку. При перепродажу облігацій за ринковою ціною утримувач її має дохід або збиток у вигляді різниці. між ціною купівлі та ціною продажу і дохід у вигляді відсотка. У разі фіксованого відсотка облігації - твердо прибуткові цінні папери.
По термінах розрізняють строкові, безстрокові і облігації з правом дострокового погашення. Термінові випускаються на певні періоди, які не можуть змінюватися. Залежно від тривалості періоду вони поділяються на короткострокові (до одного - двох років), середньострокові (до п'яти років) і довгострокові (більше п'яти - десяти років). Слід помітити що, в кожній країні існує свій підхід до визначення термінів поділу облігацій на короткострокові, середньострокові і довгострокові. Безстрокові облігації не передбачають визначення термінів їх випуску. p> Залежно від умов обігу облігації, ділять на дві групи: зі вільним і обмеженим зверненням залежно від прав на їх перехід від одного до іншого власника.
По надійності облігації діляться на забезпечені і не забезпечені. Забезпечені облігації передбачають гарантії їх погашення і виплати доходу відповідн...
