вані потоки коштів. Експортер, який одержує іноземну валюту за проданий товар, програє від зниження курсу іноземної валюти щодо національної, тоді як імпортер, що здійснює оплату в іноземній валюті, програє від підвищення курсу іноземної валюти щодо національної. p> Невизначеність вартості експорту в національній валюті, якщо рахунок-фактура на нього оформляється в іноземній валюті, може стримувати експорт, тому що виникають сумніви в тому, що експортовані товари, в кінцевому рахунку, можна буде реалізувати з прибутком. Невизначеність вартості імпорту в національній валюті, ціна на який встановлена ​​⠳ноземній валюті, збільшує ризик втрат від імпорту, тому що в перерахуванні на національну валюту ціна може виявитися неконкурентною. Таким чином, невизначеність обмінного курсу може перешкоджати міжнародній торгівлі.
Може здатися, що невизначеність прибутковості експортних операцій, якщо товари оцінюються в іноземній валюті, можна подолати, якщо призначити ціну в базовій національній валюті компанії-експортера. Однак це всього лише перенесе валютний ризик на імпортера, який у слідства віддасть перевагу мати справу з постачальниками, готовими оформляти рахунки-фактури у валюті країни-імпортера. Крім того, знецінення іноземної валюти, яка підриває доходи від експорту товарів у перерахуванні на національну валюту, супроводжується підвищенням курсу національної валюти і призводить до зростанню ціни експорту в іноземній валюті, яка знижує його конкурентоспроможність. Особливо руйнівний ефект буде в умовах попиту, чутливого до змін ціни. p> Прикладом нестабільності величини обсягу продажу може бути ситуація, якщо компанія бере участь у тендері (торгах) за контракт. Компанія повинна усвідомлювати, що тендер у національній валюті може поставити її в невигідне конкурентне положення, а тендер в іноземній валюті може викликати валютний ризик (залежно від результатів тендера). Успіх у тендері пов'язаний з валютним ризиком, а невдача - ні. Це створює певні проблеми, і надалі буде показано, що найбільш ефективний захист від подібних ризиків можуть забезпечити валютні опціони. p> Успіх у тендері має як наслідок посилення ступеня схильності компанії валютному ризику. Багато машинобудівних підрядних фірм працюють на Близькому Сході за контрактними цінами в доларах США, тоді як їхні витрати оцінюються в іншій валюті. Ці фірми виявилися чутливими для ризику збитків від падіння курсу долара і зіткнулися з необхідністю застрахувати себе на випадок, якщо тенденція до послаблення долара збережеться протягом тривалого періоду. p> Імпортери, які одержують рахунки-фактури в іноземній валюті, також стикаються з невизначеністю при оцінці вартості імпорту в національній валюті. Для них це стає особливо проблематичним у випадку чутливості збуту до цінових змін, якщо, наприклад, їх конкурентами є внутрішні виробники, які не відчувають впливу змін обмінних курсів. p> Найскладніша в теоретичному плані проблема виникає в зв'язку з датою виникнення операційного валютного ризику. Один з варіантів - вважати її датою виписки рахунку-фактури. Але як тоді бути з замовленнями, на які ще не оформлений рахунок-фактура? Якщо експортер одержав замовлення, на який накладна буде виписана в іноземній валюті, то ризик існує з моменту реєстрації замовлення, якщо ціна в іноземній валюті визначається в момент отримання замовлення. А як бути з замовленнями, що очікуються, але ще не отримані? Наприклад, агента британського туристичного бюро, що продає путівки на відпочинок в Європі. Йому потрібно буде враховувати оплату готелів у європейських валютах, які пов'язані з ризиком збитків у випадку підвищення курсів європейських валют щодо фунта стерлінгів. Таке підвищення збільшить його витрати у фунтах, у той час як прибуток від путівок визначається в момент опублікування прейскуранта. До моменту публікації прейскуранта підвищення курсів іноземних валют може бути враховане в призначуваних цінах. Однак як тільки прейскурант опублікований, змінити ціни вже неможливо, і операції агента турбюро піддані ризику. Тому виникнення операційного ризику може датуватися з моменту публікації прейскуранта. p> Завдання визначення операційного ризику може вимагати оцінки ситуації, якщо ціна угоди встановлена ​​в одній валюті, а оплата буде виконуватися в іншій. Можуть виникнути сумніви щодо валюти, підданої ризику: це валюта ціни або валюта платежу? Відповідь - це валюта ціни? Підвищення курсу валюти платежу відносно базової валюти не супроводжується відповідним зростанням курсу валюти ціни щодо базової валюти. Більш висока вартість купівлі одиниці валюти платежу (наприклад, одного долара) буде компенсуватися меншим числом одиниць (тобто доларів), які відповідають вартості товарів або послуг за угодою, вираженої у валюті ціни.
Трансляційний (бухгалтерський) ризик пов'язаний з переоцінкою активів і пасивів і прибутку закордонних філій в національну валюту, а також може виникати при експорті або імпорті інвестиц...
