реальних активів (акцій, чеками, коносаментам, житловим сертифікатам і т.д.) і до самих цінних паперів (похідним цінним паперів).
По - третє, цінні папери виступають в якості документів, що свідчать про інвестування коштів. Цей момент особливо важливий для розуміння економічної сутності та ролі цінних паперів. Тут вони відіграють головну роль як вища форма інвестицій. p> По - четверте, важливим моментом для розуміння економічної сутності цінних паперів є та обставина, що вони приносять дохід. Це робить їх капіталом для власників. Однак такий капітал істотно відрізняється від дійсного капіталу: він не функціонує у сфері виробництва. Найбільш яскраво це виявляється в облігаціях державних позик, які випускаються в непродуктивних цілях (для покриття бюджетного дефіциту). Проте власники облігацій мають право на отримання регулярного доходу у вигляді відсотка, і тому для них облігація - це капітал.
Не можна не відзначити і таких якостей цінних паперів, як ліквідність, обертаність, ринковий характер, стандартність, серійність, участь у цивільному обороті. Крім того, суттєвою характеристикою цінної папери є надійність, тобто здатність виконувати закріплені за нею функції протягом тривалого періоду часу.
Всі перераховані вище ознаки необхідно мати на увазі при розгляді економічної сутності та юридичної статусу цінних паперів.
Отже, цінні папери - це велике різноманітність документів для використання у господарській діяльності. Разом з тим вони об'єднуються одним загальним для них ознакою - необхідністю їх пред'явлення для реалізації вираженого в них майнового права.
2.2. Ринок цінних паперів, його роль в макроекономіці. p> Ринок цінних паперів відрізняється від інших видів ринку перш за все специфікою товару. Цінний папір - це товар особливого роду. Вона одночасно і титул власності, і боргове зобов'язання, право на отримання доходу і зобов'язання виплачувати дохід, це товар, який, не маючи, власної вартості (вартість цінного паперу як такої незначна), може бути проданий за високою ринковою ціною. Це пояснюється тим, цінний папір, маючи свій номінал, представляє певну величину реального капіталу, вкладеного, наприклад, у промислове підприємство. Якщо ринковий попит на цінний папір перевищить пропозицію, то її ціна може перевищити номінал (не виключена і зворотна ситуація). Оскільки ринкова ціна цінного паперу може значно відхилятися від її номіналу, то вона являє собою В«фі-ктівная капіталВ» - паперовий двійник реального капіталу, представля-ющій собою промисловий капітал з усіма його обособившийся функ-ми Іраку формами (торговим, позичковим). Ціна фіктивного капіталу визначається двома обставинами:
1) співвідношенням попиту і пропозиції на капітал;
2) величиною капіталізованого доходу за цінними паперами. Вона прямо пропорційна перевищенню попиту на капітал над його пропозицією, а також величиною доходу від цінного паперу, але в той же час вона обернено пропорційна перевищенню пропозиції капіталу над його попитом і рівнем норми банківського відсотка в країні. Наприклад, річний дохід за цінним папером 50 доларів, а норма позичкового відсотка - 5, тут ціна паперу буде:
50 х 100%/5% = 1000 доларів. p> Різниця між розмірами фіктивного і реального капіталів визначає масштаби установчої прибутку. Якщо розмір реального капіталу (номінал цінного паперу) становить, наприклад, 200 дол, то засновницька прибуток дорівнює 800 дол (1000 - 200). p> Ціна фіктивного капіталу - це вартісна ринкова категорія, підвладна частим коливанням. Розбіжність реального і фіктивного капіталів, можливе їх рух у протилежних напрямках - характерна особливість ринку цінних паперів.
Основними функціями ринку цінних паперів є:
- інвестиційна функція, тобто освіта і розподіл інвестиційних фондів, необхідних для розширеного відтворення і технічного прогресу;
- переділ власності за допомогою використання пакетів цінних паперів (насамперед акцій);
- перерозподіл ризиків (хеджування) шляхом купівлі - Продажу фіктивного капіталу, за допомогою В«протилежнихВ» угод, учасники яких по черзі беруть ризик на себе;
- функція В«тяжіння венчурного капіталуВ», що дає можливість суб'єктам ринку ризикнути своїм капіталом для отримання високої прибутку;
- підвищення ліквідності боргу (в т.ч. державного), покриття його за допомогою випуску цінних паперів.
Функціонування ринку цінних паперів неможливе без професіоналів, обслуговуючих його і вирішальних виникаючі завдання. Основними учасниками цього ринку є:
1) емітенти - державні та муніципальні органи, юридичні особи, випускають цінні папери;
2) інвестори - юридичні та фізичні особи, які набувають цінні папери від свого імені і за свій рахунок;
3) брокери - фірми - посередники при укладанні угод, самі в них не беруть участь, отримують винагороду (куртаж) в проміле від суми укладеної угоди;
4) дилери - ...
