х централізованих потреб, підтримки курсу національної валюти, фінансування дефіциту бюджету. Оскільки економічний ефект даних позик для країни-позичальника не великий, а їх обсяг, як правило, перевищує її поточні платіжні можливості, державний борг даних країн безперервно зростає. Чим вище ступінь незбалансованості національної економіки, чим сильніше залежність від зовнішніх ресурсних джерел, тим вище темпи зростання державного зовнішнього та внутрішнього боргу і, відповідно, більше обсяги поточних виплат з обслуговування основної їх частини - процентних платежів кредиторів.
Крім того, в цей же період, внаслідок інтенсивно залучаються для рефінансування заборгованості нових короткострокових позик в її структурі відбувається зростання частки короткострокових зобов'язань. Обсяги та якість державного боргу, витрати на його обслуговування стають В«непідйомнимиВ» для національної економіки. При дуже високому рівні зовнішнього боргу обсяги платежів з його обслуговування можуть досягати критичних (граничних) для економічної безпеки країни розмірів, які визначаються конкретним станом її платіжного балансу і бюджету. Приблизно з такою ситуацією зіткнулася російська економіка в кінці 1997р. - Початку 1998р., Коли витрати на обслуговування державного боргу в федеральному бюджеті становили більше третини його видаткової частини [2, c.431].
1.3 Позитивні і негативні сторони у формуванні зовнішнього боргу
Держава, що відчуває дефіцит національного капіталу, займає не тільки на внутрішньому ринку, але і на зовнішньому ринку. Існує ряд позитивних і негативних сторін зовнішніх запозичень. По-перше, їх треба обов'язково повертати, відмова від виконання зовнішніх зобов'язань означає суверенний дефолт, а отже, втрату навіть мінімального кредитного рейтингу, виняток країни з системи міжнародного рейтингу - важливого джерела збільшення національного капіталу. По-друге, зовнішнє запозичення - це не тільки істотне джерело покриття дефіциту держбюджету, а й дефіциту платіжного балансу, який покривається тільки твердою валютою. Великі щорічні бюджетні дефіцити, як правило, стимулюють імпорт і стримують експорт, а перевищення імпорту над експортом - важливий фактор негативного сальдо платіжного балансу. Крім того, бюджетний дефіцит сприяє зростанню відсотка на внутрішньому ринку в силу високого попиту уряду на позиковий капітал, що веде до витіснення приватного капіталу з кредитного ринку та скорочення інвестицій в реальну економіку. Високі відсотки за держпаперами роблять їх привабливими для іноземних інвесторів. Навіть якщо зрослий на цій основі приплив іноземної валюти в якійсь мірі знизить ринкову ставку відсотка і піде на фінансування балансів і капвкладень, всі одно він веде до зростання зовнішнього боргу, отже, до скорочення національного виробництва в країні боржника [3, c.199].
Проблема зовнішнього боргу має важливий соціально-економічний і політичний аспект. Отримання зовнішніх кредитів, як правило, обумовлюється жорсткими вимогами до країни-позичальника, яка втрачає свою фінансово-економічну незалежність. Практично зовнішній кредитор управляє країною. Особливо це відноситься до слабо розвиненим країнам і країнам з економікою, що розвивається. Чи варто у зв'язку з цим брати зовнішні кредити? Будь-які кредити треба брати тільки в тому випадку, якщо вони сприяють економічному зростанню та підвищенню рівня життя. В іншому випадку позиковий капітал лягає важким тягарем на фінанси та економіку країни, перетворюючи її на сировинний придаток та ринки збуту для країн-кредиторів.
Раціональне використання зовнішніх запозичень прямо і безпосередньо пов'язане з рівнем розвитку та ефективності макроекономіки. У високо розвинутих країнах зовнішні кредити і позики позитивно впливають на економіку, особливо в умовах циклічного підйому, так як більша їх частина йде на інвестиції в основний капітал, а не на споживання. У країнах, де попит на позичковий капітал сягає величезного розміру, держборг важливий елемент ринкового механізму, за допомогою якого заощадження трансформуються в інвестиції, стимулюючи економічний зростання і підвищення добробуту народу.
У станах зі слабкою, відсталою, і тим більше, кризовою економікою держборг з стимулу розвитку виробництва перетворюється на чинник, гнобитель і гальмуючий економічний підйом. Так, незважаючи на величезне зростання зовнішнього боргу країн, що розвиваються з 130 млрд. дол У 1973р. до 1,8 трлн. дол в 1996р., їх економіка продовжує залишатися слабкою, примітивною, а рівень життя - злиденним. Про те, що ці країни перебувають у вкрай жорсткій петлі, з якої їм не вибратися, свідчить такі дані: у 1995р. відношення боргу до ВВП становило 34,9%, до експорту - 100,4%, відношення обслуговування боргу до експорту - 20,7%. Таким чином, досить значна частина вартості національної економіки йде у країни-кредитори [3, c. 200]. br/>
2. НЕОБХІДНІСТЬ У управління зовнішнім боргом
<...
