торинг для прийняття відповідних інвестиційних рішень.
Західні дослідники виділяють два основоположних підходу у проведенні фундаментального аналізу [4]. Традиційний аналіз звичайно передбачає підхід В«згори-внизВ», що починається з економічного аналізу, потім переходить до аналізу стану галузі і, нарешті, до фундаментального аналізу становища компанії. Існує й інший підхід, при якому інвестор проводить аналіз В«знизу-вгоруВ», починаючи з мікрорівня, переходячи до аналізу галузі і закінчуючи економічною ситуацією. Обидва підходи можливі і не є взаємовиключними. p> На думку автора для інвестора, що застосовує фундаментальний аналіз, найбільш раціональним є традиційний підхід: починаючи з загального і поступово переходячи до приватного. Так як, якщо переходити від приватного до загального, можна потрапити в ситуацію, коли обрана компанія-емітент з вигідними фінансовими показниками знаходиться в неперспективною галузі, яка через кілька років може прийти в занепад.
Згідно традиційному підходу фундаментальний аналіз проводиться на декількох етапах, спускаючись зверху вниз. Перший рівень - аналіз світової економіки, другий рівень - аналіз економіки країни, третій рівень - аналіз галузей промисловості і секторів послуг, четвертий заключний етап - це аналіз інвестиційної привабливості компанії. Кожні етапи мають свої певні особливості.
1.2 Аналіз світової економіки
В
Як вже було відзначено перший етап фундаментального аналізу - аналіз світової економіки. Завданнями цього етапу є визначення політик світових Центробанків і виявлення переважаючих напрямків спекулятивних і середньострокових грошових потоків, як між різними класами світових активів, так і між різними країнами, аналіз темпів зростання світової економіки і динаміка світових бізнес циклів.
Особливу роль у аналізі світової економіки є процентні ставки провідних економік світу: США, Євросоюзу та Англії. Так підвищення процентних ставок у США негативно впливає на ринки цінних паперів країн, що розвиваються. Консервативні інвестори зволіють облігації федеральної резервної системи облігаціях і акціях ризикованих, але більш дохідних ринків, що розвиваються. Так при зростанні облікових ставок розвиваючі ринки будуть демонструвати відтік грошей. Однак при зниженні облікових ставок, розвиваючі ринки стають привабливим інструментом для середньострокових і довгострокових вкладень капіталу.
Підвищення процентних ставок призводить до посилення кредитно-грошової політики в США, метою якої є стимулювання інвестицій в США. Зростання ринків країн, що розвиваються на тлі підвищення облікових ставок головних економік світу здається все більш нестійким.
Опубліковані МВФ звіти про стан економіки є достовірним індикатором. Так головну роль грає темпи зростання світового ВВП. Зростання світової економіки є позитивним сигналом для інвесторів, а її зниження негативним. Разом з тим інвесторів цікавить, в якій стадії бізнес циклу перебуває ек...
