рамках самостійності бюджетного устрою органи управління всіх рівнів мають право вишукувати джерела для фінансування своїх бюджетів. У той же час період з 1992 по 1996 р. характеризується високими темпами інфляції, значним спадом виробництва, непростий політичною ситуацією, кризами на фінансових ринках. У такій ситуації регіональні влади могли розраховувати на:
ВЁ податкові надходження, але при падінні виробництва вони постійно скорочувалися. До того ж збирання податків - це трудноразрешимая і глобальна проблема;
ВЁ субвенції та дотації з державного бюджету. В умовах посилювання центром грошово-кредитної політики та загострення кризи федерального бюджету на трансферти розраховувати також ні при-ходилось;
ВЁ банківські кредити, запозичення у банку відрізняються дорожнечею і тягло за собою низку побоч-них зобов'язань;
ВЁ продаж муніципальної власності, але цінне майно у власності регіонів було останнім оплотом їхньої самостійності;
ВЁ випуск векселів. Якщо говорити про випуск векселів, то відповідно до Федерального закону від 11.03.1997 "Про переказний і простий вексель", він фактично заборонений;
ВЁ продаж облігацій. p> Переваги запозичення на фондовому ринку:
ВЁ здешевлення вартості позикових коштів: ціна запозичення фінансових ресурсів на фондовому ринку нижче ціни запозичення з інших джерел;
ВЁ диверсифікація джерел позикових коштів: на відкритому ринку паперів емітент залучає кошти з різних джерел (банки, інститути інвесторів, інші юридичні та фізичні особи), що підвищує надійність і стійкість пасивів і знижує залежність емітента від традиційного джерела ресурсів - банківських кредитів;
ВЁ ліквідація касових розривів: відносна простота регулювання грошових потоків емітента при випуску облігацій дозволяє згладжувати нерівномірність надходжень до дохідну частину бюджету;
ВЁ можливість управління ціною позикових ресурсів: агент емітента за дорученням останнього проводить активні операції на вторинному ринку облігацій, що дозволяє в середньостроковій перспективі впливати на ефективну процентну ставку по позикових ресурсах;
ВЁ отримання додаткового доходу за рахунок цінового арбітражу на ринку боргових зобов'язань: проведення агентом емітента угод за рахунок і за дорученням емітента на вторинному ринку облігацій дозволяє отримати додатковий дохід за рахунок спекуляції і цінового арбітражу.
Муніципальні цінні папери - спосіб залучення фінансових ресурсів місцевими органами державної влади у разі дефіциту місцевого бюджету або на позабюджетні мети шляхом випуску довго-вих цінних паперів. У той же час муніципальні цінні папери в залежності від емітента можуть підрозділятися на субфедеральних цінні папери (емітентом є орган виконавчої влади суб'єктів РФ) і місцеві цінні папери (Емітентом є місцеві органи влади). Крім того, істотною відмінністю місцевих цінних паперів від субфедеральних є те, що емітент останніх може виходити на з...
