овнішній ринок. тобто випускати єврооблігації.
Таким чином, під позиками органів влади суб'єктів РФ ми будемо розуміти цінні папери, що випускаються органами виконавчої влади суб'єктів РФ, що мають доступ на зовнішні фінансові ринки. Надалі ми їх будемо називати субфедеральними позиками.
Відносна свобода залучення коштів обумовлена ​​законом РФ від 15.04.1992 р. № 4807-1 "Про основи бюджетних прав і прав щодо формування та використання позабюджетних фондів представницьких і виконавчих органів державної влади республік у складі Російської Федерації, автономних областей, автономних округів, країв, областей, м. Москви і Санкт-Петербурга, органів самоврядування ", відповідно до якого виконавчим органам дозволено випускати позики на інвестицій-ційні цілі.
До Травень 1995 реєстрація позик носила індивідуальний характер. Влада територіальних утворень при організації позики спиралися на такі нормативні акти:
ВЁ закон РФ "Про місцеве самоврядування в Російській Федерації "від 06.07.1991 р.;
ВЁ закону РРФСР "Про інвестиційну діяльність у РРФСР "від 26.06.1991 р.;
ВЁ "Положення про випуск та обіг цінних паперів і фондових біржах в РРФСР ", затверджене постановою уряду РРФСР № 78 від 28.12.1991 р.
У Водночас, при існуючому оподаткування в 1992 р. розміщувати позики було невигідно, тому всі територіальні адміністрації намагалися домогтися для своїх позик державного статусу, який забезпечував податкові пільги. Відповідно до закону РФ "Про внесення змін до закону РРФСР" Про податок на операції з цінними паперами "від 18.10.1995 р. з емітента стягується податок на операції з цінними паперами у розмірі 0,8% номінальної суми випуску, який сплачується емітентом одночасно з наданням документів на реєстрацію емісії та перераховуються до федерального бюджету.
У Відповідно до ст. 24 закону РФ "Про основи податкової системи Російської Федерації "Мінфін РФ може зарахувати бюджету суб'єкта РФ податок на операції з цінними паперами в рахунок заборгованості федерального бюджету за трансфертними виплатах з федерального фонду підтримки суб'єктів РФ (такі пільги були надані Мінфіном РФ адміністрації Тюменської області при проведенні обласного облігаційної позики). А 05.05.1995 р. вийшла спеціальна постанова Федеральної комісії з цінних паперів та фондового ринку № 1 "Про цінні папери органів виконавчої влади суб'єктів Російської Федерації ", яке відокремило цінні папери суб'єктів РФ від цінних паперів інших територіальних обра-тання. Порядок випуску встановлений в наступних актах:
ВЁ закон РФ "Про податок на прибуток підприємств і організацій "(ст. 10);
ВЁ указ президента РФ "Про деякі зміни в оподаткуванні та у взаємовідносини бюджетів різних рівнів "(№ 2270 від 22.12.1993 р.);
ВЁ закон РФ "Про податок на операції з цінними паперами "(ст. 3 і 6);
ВЁ закон РФ "Про прибутковий податок з фізичних осіб "(ст. 3, від 23.12.94 р.);
ВЁ...
