роздування), переповнення каналів обігу надлишковими паперовими грошима, викликає їх знецінення. (...) У результаті інфляції паперові гроші знецінюються по відношенню до грошового товару - золоту, а також по відношенню до всієї маси рядових товарів і до іноземній валюті, що зберігає колишню реальну цінність або що знецінилася в меншій мірі В»[1] - свідчить енциклопедія. p> 2.Словарь В«Мова ринкуВ» дає таке визначення: В«Інфляція - процес переповнення каналів грошового звернення, виражений у знеціненні грошей, зростанні цін на товари і послуги і зниженні реального життєвого рівня трудящих В»[2]. p> 3.Словарь банківсько-біржової лексики визначає інфляцію як В«надмірну експансію грошової маси, супроводжувану зростанням цін і скороченням попиту В»[3]. p> 4. В«Інфляція - надмірне збільшення кількості звертаються в країні паперових грошей, що викликає їх знецінення В», - так описує цей термін тлумач російської мови С.І. Ожегов. br/>
2.2. Методика розрахунку показників інфляції
для ринку цінних паперів
За визначенням інфляція - це зменшення купівельної спроможності грошей з плином часу. Основними числовими показниками інфляції є темп приросту і показник інфляції.
Темп приросту цін обчислюється за формулою:
J = C1/C0,
Де C1 - рівень цін наприкінці вимірюваного періоду
C0 - рівень цін на початку вимірюваного періоду
Темп приросту цін є безрозмірною величиною і показує, у скільки разів зросли ціни на спостережуваний проміжок часу.
На основі темпу приросту цін можна обчислити показник інфляції:
i ( інф ) = (j - 1) * 100
Показник інфляції вимірюється в відсотках річних і характеризує відносний приріст цін в економіці.
Тепер розглянемо, як зміняться формули розрахунку прибутковості з урахуванням інфляції. Будемо виходити з вже зробленого нами припущення про знецінення грошей. З даного твердження випливає, що купівельна спроможність грошей, яку ми виручили від продажу активу, нерівна купівельної спроможності даної суми в момент покупки активу. Для приведення купівельної спроможності отриманої сум необхідно провести дисконтування виручених коштів відповідно з показником інфляції. Тоді формула асчета реальної прибутковості вкладень в ГКО прийме наступний вигляд:
i ( вл . реал .) = (((P ( пр .)/(1 + ( інф /100)) - Р n)/Pn) * (365/t ( вл .)) * 100,
де (1 + (i інф/100) - дисконтний множник приводить ціну продажу до розмірності початкового періоду. Простіше кажучи, дисконтний множник вимірює ціну продажу активу в цінах діяли на момент купівлі;
i інф - показник інфляції зи період з моменту продажу активу
Показник інфляції за час обігу активу доводиться розраховувати окремо на основі даних про місячні, річних показниках інфляції, і при цьому необхідно враховувати наступну особливість інфляційного процесу: інфляція є безперервним процесом, тобто розрахунок показника інфляції проводиться за методом складного відсотка. У момент часу t +1 розрахунок робиться з урахуванням результатів процесу в момент t
Таким чином, якщо нам відомий місячний показник інфляції, то для розрахунку річного показника інфляції необхідно застосовувати формулювання:
i інф (рік) = {(1 + ( i інф (міс) 2 - 1} * 100
де i інф (рік) - розрахункове значення річного показника інфляції
i інф (міс) - місячний показник інфляції
При відомому річному показнику інфляції можна розрахувати його середньомісячне значення:
i інф (середовищ - міс) = (12 Г– 1 + (( i інф (рік)/100)) - 100
Якщо ж нам дано показники інфляції за кожен місяць, то можна розрахувати загальний показник, використовуючи формулу для розрахунку ланцюгових індексів:
I ін ( пров ) = {(1 + (i1 інф/100) ) * (1 + (I2 ін /100)) * ... * (1 + (in ін / 100) -1} * 10,
де i1, i2, in - відповідно показники інфляції в періодах 1, 2, ..., n
Приклад. Інвестор купив на аукціоні 3-місячний ГКЩ за ціною 78,25% від номіналу і дочекався її погашення. Необхідно розрахувати номінальну і реальну прибутковість вкладень, якщо ізвествно, що:
1) річна інфляція становила 150;
2) показник інфляції в кожному місяці дорівнював відповідно 6,5%, 7,3%, 8,2%;
3) у розрахунках прийнято число днів році рівне 360
Насамперед, розрахуємо номінальну прибутковість вкладень:
Д ном. = (100-78,25/78,25) * 360/90 * 100 = 111,18%
Тепер обчислимо середньомісячний показник інфляції на основі відомого річного значення:
i інф (серед.-міс.) = (12 Г– 1 + (150/100) - 1 ) * 100 = 7,9%
<...
