p> Тоді реальне значення прибутковості вкладення в актив складе:
Д реал. = (((100/(1 +7,9/100) 3 - 78,25)/78,25) * (360/90) * 100 + 8,94
Таким чином, реальна прибутковість вкладення в ДКО склала лише 8,96, інша ж частина прибутковості була інфляційної складової.
Для обчислення показника інфляції за період обігу ДКО скористаємося наведеної вище формулою:
i інф ( пров ) = {(1 +6,5/100) * (1 * 7,3/100) * (1 +8,2/100) -1} * 100 = 23,64
i реал . = (((100/(1 +23,64/100)) -78,25)/78,25) * (360/90) * 100 = 13,44
Тоді реальна прибутковість в цьому випадку складе 13,44
Одним із прикладів дійсно практичного застосування понять, описаних вище, є вплив інфляції на ринок ДКО
Інфляційний ризик - ризик того, що при високій інфляції доходи, одержувані інвесторами від цінних паперів, знецінюються (З точки зору реальної купівельної спроможності) швидше, ніж ростуть, інвестор несе реальні втрати. У світовій практиці давно відмічено, що високий рівень інфляції руйнує ринок цінних паперів, хоча розроблено досить багато способів зниження інфляційного ризику.
Подолання високої інфляції і господарського кризи, політичної та соціальної нестабільності, стримуючих розвиток ринку цінних паперів в Росії (подолання негативно впливають зовнішніх факторів).
Заощадження деяких інвесторів спрямовуються в ті фондові цінності, де забезпечуються максимальні коливання курсової різниці, зумовлені попитом і пропозицією, але аж ніяк не ефективністю виробництва. Зростання або падіння прибутковості виробництва практично не відбивається на прибутковості акції через зміну їх курсової ціни. Таким чином, на вітчизняному ринку досить важко визначити прибутковість за факторами виробництва, а потім курсову ціну виходячи їх отриманого прибутку і виплаченого дивіденду.
Оцінюючи вплив інфляції на прибутковість акцій, слід мати на увазі, що, перш за все рівень інфляції впливає на країнові міграцію капіталу. Припустимо, інвестор згоден отримати 15%-ву норму доходу на свої інвестиції. Навіть припускаючи, що дохід їм буде використаний на цілі споживання, доводиться констатувати, що за умови, якщо інфляція в країні становить, скажімо, 5%, рентабельність вкладень повинна бути не нижче 20%, а при інфляції 100% необхідна рентабельність 115%. Крім того, якщо мова йде про реінвестування прибутку, необхідно згадати про інфляцію витрат даного виробництва, яка дуже відрізняється не тільки по галузях і регіонам, а й по окремих виробництвах.
3. Вплив інфляції на ринок Державних цінних паперів (ДКО)
До Державні облігації - цінні папери емітуються державою з метою залучення в державного бюджету частини позикових коштів. Доходи, одержувані від цінних паперів держави, на відміну від корпоративних цінних паперів, мають пільгове оподаткування. В даний час Міністерством фінансів Російської Федерації за дорученням уряду залучаються короткострокові позикові кошти юридичних осіб і населення під облігаційні позики. Найбільш поширеним короткостроковим позикою є позику під випуск державних короткострокових бескупонних облігацій (ДКО). ДКО випускаються на термін 3-6-12 місяців. ДКО продаються Центральним Банком Російської Федерації і через офіційно уповноважених дилерів на аукціонній основі. При первинному розміщенні ДКО продаються нижче номіналу, тобто з дисконтом. При погашенні ДКО інвесторам виплачується номінальна вартість і процентний дохід. p> З липня місяця поточного року Міністерством Фінансів випущені в обіг облігації Федерального позики (ОФЗ) терміном обігу 1 рік. ОФЗ є державними купонними облігаціями і мають чотири купона. Дохід за ОФЗ виплачується щокварталу по кожному купону. ДКО і ОФЗ є іменними бездокументарними цінними паперами, тобто існують в безготівковій формі у вигляді запису на рахунках в депозитаріях. Державою випущені і цінні папери на пред'явника до них відноситься облігації ощадної позики (ОСЗ). p> За умовами випуску ОСЗ державою забезпечується прибутковість по ці цінних паперів вище, ніж по всім іншим фінансовим інструментам держави. ОСЗ є купонними, дохід інвесторам виплачується щокварталу. Дохід по ГКО, ОФЗ і ОСЗ значно вище, ніж дохід по депозитах банках. h3> державних цінних паперів відносяться і облігації емітуються
суб'єктами Федерації, тобто Адміністраціями країв і областей
У нашій області перший випуск обласних короткострокових облігацій (ОКО) зареєстровано у травні поточного року. Обсяг емісії склав 50 млрд. рублів. Номінальна вартість облігації составіла100 тис. рублів. Облігації випускаються 5-тьма серіями:-А,-Б,-В,-Г, -Д. Всі зобов'язання з розміщення та погашення облігації несе адміністрація Челябінській області. З'ясуємо кількісні та якісні параметри ОКО, проведемо аналіз прибутковості, порівняння ОКО з іншими інструментами фінансового ринку. Мет...
