ти, якщо контрагенти уклали договір з одночасним його підписанням або скористалися біржової комп'ютерної системою, де звірка здійснюється автоматично при введенні інформації в комп'ютер.
Угоди, пройшли етап звірки, називають "зафіксованими". Результат другого етапу відбивається у підсумкових документах, які залежно від використовуваної технології можуть бути різними (файли даних, письмові документи, телексні роздруківки). Ці документи служать вихідними для дій на наступному етапі здійснення угоди.
Третій етап - кліринг - включає послідовність досить складних процедур, починаються відразу ж після звірки і закінчуються безпосередньо перед її виконанням. Етап клірингу включає чотири послідовних підетапи:
• аналіз звіряльні документів;
• обчислення:
• взаємозалік;
• складання розрахункових документів.
Перший підетап пов'язаний з аналізом звіряльні документів на їх справжність та правильність заповнення. На другому підетапі - обчислення - розраховуються грошові суми, підлягають сплаті, та кількість цінних паперів, що підлягають поставці. Крім суми, яку слід сплатити за конкретну цінний папір, повинні бути сплачені біржові та інші збори, податки. Може бути виконаний взаємозалік зустрічних вимог за різними угодами, які повинні бути зроблені одночасно.
Найбільш складним підетапі клірингу є взаємозалік. На фондовому ринку, особливо на позабіржовому, досить часто зустрічається ситуація, коли не виробляється зустрічного заліку вимог. Кожна угода виконується автономно в відповідності з тими параметрами, які були встановлені при її укладанні. Тут на етапі клірингу для продавця по кожній окремій угоді виробляється обчислення кількості цінних паперів, які він повинен поставити, і грошової суми, яку він повинен отримати крім зборів і податків. Для покупця з кожної угоді розраховується кількість цінних паперів, які він повинен отримати, і грошова сума, яку він повинен заплатити, плюс податки і збір.
Відсутність взаємозаліків спрощує процедуру клірингу, але призводить до величезних потокам зустрічних платежів, якщо угоди виконуються автономно. Якщо врахувати, що оборот великих фондових бірж становить десятки тисяч угод на день, мільйони цінних паперів продаються і купуються за одну біржову сесію, то стає ясною необхідність взаємозаліків, що дозволяють значно знизити обсяг документообігу і кількість платежів за підсумками торгів. Виявляється, що накладні витрати по автономному здійсненню платежів набагато перевищують витрати на організацію та підтримання клірингової системи.
Взаємозаліки бувають двосторонніми та багатосторонніми. Двосторонні взаємозаліки припускають попарне (по кожній парі учасників) зіставлення взаємних вимог і віднімання цих вимог, поки не буде отримано чисте сальдо заборгованості одного контрагента іншому. Таке зіставлення може вироблятися як з цінних паперів (по кожному виду цінних паперів окремо), так і за грошовими сумами...
