кількох альтернативних.
Міжнародна практика оцінки ефективності інвестицій і, в тому числі капіталовкладень, істотно базується на концепції тимчасової вартості грошей і заснована на наступних принципах: p> В· Оцінка ефективності використання інвестованого капіталу провадиться шляхом зіставлення грошового потоку (cash flow), який формується в процесі реалізації інвестиційного проекту та вихідної інвестиції. Проект визнається ефективним, якщо забезпечується повернення вихідної суми інвестицій і необхідна прибутковість для інвесторів, надали капітал. p> В· Інвестується капітал, так само як і грошовий потік приводиться до теперішнього часу або до певному розрахункового року (який, як правило, передує початку реалізації проекту). p> В· Процес дисконтування капітальних вкладень і грошових потоків проводиться за різними ставками дисконту, які визначаються залежно від особливостей інвестиційних проектів. При визначенні ставки дисконту враховуються структура інвестицій і вартість окремих складових капіталу.
2. Метод дисконтування
Один з принципів аналізу ефективності капіталовкладень складається в тому, що необхідно зіставляти витрати і доходи (вигоди), що виникають у різний час. Відомо, що витрати на створення і реалізацію проекту розтягуються в часі, а доходи від проекту, крім розтягування в часі, виникають зазвичай після здійснення витрат.
Існує так звана вартість грошової одиниці під часу, що означає, наприклад, що рубль, отриманий раніше, коштує більше ніж рубль, отриманий пізніше,
В економічному і фінансовому аналізі використовують спеціальну техніку для вимірювання поточної і майбутньої вартості однієї грошової міркою. Цей технічний прийом називається дисконтуванням.
Дисконтування є процесом, зворотним обчисленню складного відсотка. Нарахуванням складного відсотка називається процес зростання основної суми вкладу за рахунок накопичення відсотків, а суму, отриману в результаті накопичення відсотків, називають майбутньою вартістю суми вкладу після закінчення періоду, на який здійснюється розрахунок. Початкова сума вкладу називається поточною вартістю.
При нарахуванні складного відсотка знаходять майбутню вартість шляхом множення поточної вартості на (1 + ставка відсотка) стільки разів, на скільки років робиться розрахунок:
FV = PV (1 + r) n (1)
де FV-майбутня вартість; PV-поточна вартість; r - ставка відсотка; n - Число років. p> Процес визначення цієї поточної вартості, зворотний нарахуванню складного відсотка, і є дисконтуванням.
При дисконтуванні знаходять поточну вартість шляхом ділення майбутньої вартості на (1 + ставка відсотка) стільки разів, на скільки років робиться розрахунок:
PV = FV/(1 + r) n (2)
Дисконтування, як і нарахування складного відсотка, базується на використанні процентної ставки. Щоб спростити розрахунки при нарахуванні складного відсотка і ...
