нні папери можуть звертатися на біржі. Історично спочатку виник позабіржовий ринок. У подальшому зростання операцій з цінними паперами зажадав організації більш впорядкованої торгівлі. У результаті з'явилися фондові біржі. Коротко фондову біржу можна визначити як організований ринок цінних паперів. Це означає, що існує певне місце, час і правила торгівлі цінними паперами. Класична фондова біржа являє собою будинок з операційним залом, де укладаються угоди з цінними паперами. Прогрес комп'ютерних та інформаційних технологій привів до появи електронних бірж. Електронна біржа - це комп'ютерна мережа, до якої підключені термінали компаній-членів біржі. Термінали можуть бути винесені в офіси даних компаній. p> Як вже було сказано, не всі цінні папери можуть звертатися на біржі. На неї допускаються папери тільки емітентів, які відповідають її вимогам. Як правило, це папери великих фінансово міцних компаній. Цінні папери молодих фінансово слабких компаній зазвичай звертаються на позабіржовому ринку.
Кожна біржа розробляє свій перелік вимог до емітентів. Тому залежно від їх жорсткості папери однієї і тієї ж компанії можуть котируватися, тобто звертатися, на одній або декількох біржах. У зв'язку з перевіркою емітента на предмет відповідності його стану вимогам біржі виник спеціальний термін - В«ЛістингВ». Лістинг - це процедура включення цінного паперу емітента в котирувальний список біржі. Якщо емітент відповідає пропонованим критеріям і бажає, щоб його папери котирувалися на біржі, то його папери допускаються до обігу на біржі. Якщо в подальшому емітент перестає ним задовольняти, його папери можуть бути виключені з котирувального списку. Така процедура полу-чила назва делістингу.
Як правило, акціонерне товариство (АТ) прагне, щоб його акції зверталися на біржі, оскільки сам факт котирування акцій на біржі говорить про певний рівень надійності АТ (воно пройшло експертизу фахівців біржі). За інших рівних умовах таким підприємствам легше залучати кошти за рахунок випуску нових акцій. Інвестори можуть судити про їхнє становище і перспективи на основі легко доступних біржових котирувань.
Щоб завершити опис біржового ринку, зупинимося коротко на різновидах бірж в економіці. Якщо подивитися на економіку в тимчасовому розрізі, то можна побачити, що вона складається з двох сегментів: спотового і термінового ринків. Спотовий (Касовий) ринок - це ринок готівкових угод. На спотовому ринку відбувається одночасна оплата і постачання цінних паперів. Законодавство різних країн зазвичай відводить контрагентам кілька днів з моменту укладання угоди для здійснення взаєморозрахунків. Ціну, що виникає на спотовому ринку, називають спотової або касової.
Терміновий ринок - це ринок, на якому укладаються термінові угоди. Термінова угода являє собою договір між контрагентами про майбутню поставку предмета контракту на умовах, які змовляються в момент укладання такої угоди. У від-повідно з двома сегментами ринку можна виділити спотові та термінові біржі. Існують також товарні біржі, на яких згідно з назвою, продаються і купуються товари. Однак у сучасних умовах на товарних біржах, за рідкісним винятком, здійснюється торгівля терміновими контрактами, в тому числі контрактами, в основі яких лежать цінні папери. Таким чином, відбувається певне зближення фондових і товарних бірж: і на перших і на других звертаються термінові контракти на цінні папери.
За своєю внутрішньої організації біржа може складатися з декількох спеціалізованих відділів: валютного, фондового, товарного. Тому офіційна назва біржі не завжди точно відображає весь набір інструментів, який звертається на біржі. Наприклад, Московська міжбанківська валютна біржа (ММВБ) має в своєму складі валютну спотову секцію, спотову секцію цінних паперів і секцію термінового ринку.
На позабіржовому ринку представленому обігом цінних паперів поза біржею, конкретно угоди з цінними паперами укладаються безпосередньо або через посередників між різними інвесторами, а також між професійними учасниками фондового ринку.
За характером емітентів фондовий ринок можна розділити на ринок державних і недержавних цінних паперів. Ринок недержавних паперів [1] допомагає акумулювати фінансові ресурси для підприємницького сектора. Ринок державних цінних паперів дозволяє вирішувати два важливі завдання:
В· держава може мобілізовувати необхідні йому грошові ресурси, і зокрема фінансувати дефіцит держбюджету;
В· виступає одним з інструментів регулювання процентної ставки в економіці. Процентна ставка є ціною грошей і тому залежить від їх пропозиції.
Якщо центральний банк вважає, що необхідно стимулювати підприємницьку активність за рахунок зниження процентної ставки, він починає купувати державні цінні папери. В економіку надходить додаткова маса грошей і відсоткова ставка знижується. Якщо центральний банк вважає, що швидке економічне зростання загрожує високою інфляцією, він п...
