лігацій н6а ринку. Казначейство США емітують папери, привабливі для самого широкого кола інвесторів: корпорацій, комерційних банків, страхових компаній, фондів грошових ринків, фізичних осіб. На частку приватних корпоративних інвесторів припадає близько 74% паперів, на частку державних установ, траст-фондів і Федеральних резервних банків - близько 26%. p> У США емітуються і кілька видів неринкових цінних паперів:
Ощадні облігації;
Облігації, які оформляють зовнішній борг;
Облігації, за якими ведуться урядові рахунки;
Цінні папери для розміщення в штатах і місцевих органів влади.
У США до випуску облігацій широко вдаються спеціалізовані фінансово - кредитні установи, знаходяться в структурі федерального уряду або одержують у нього фінансову підтримку (гарантії), наприклад: Система фермерського кредиту (Об'єднує банки кооперативів, банки фермерського кредиту, Федеральну корпорацію з фінансування банків фермерського кредиту, корпорацію по страхуванню системи фермерського кредиту, коронацію з фінансової підтримки фермерського кредиту), Федеральна система банків житлового кредитування, Федеральна корпорація по іпотеці, експертно - імпортний банк США та ін вказані фінансові інститути випускають облігації для фінансування своєї діяльності на різні терміни і з різним ступенем гарантії з боку уряду.
У США весь борг уряди часто називають валовим. Валовий борг представляє собою суму боргу перед публікою (публічний борг) і ДЦП на рахунках урядових організації (позабюджетних фондів, штатів, місцевих адміністрацій і т.п). публічний борг складається з ДЦП, що перебувають у власності центрального банку та неурядових інвесторів. Він показує, яку частину суспільного багатства уряд абсорбувало, щоб фінансувати свої зобов'язання.
Оскільки публічний борг виникає в ході операцій уряду на фінансовому ринку, він вважається ринковим боргом і складається в основному з торгованих і неторгуємой ДЦП. Торгуються ДЦП можна перепродати після продажу їх урядом, тому що вони перекладаються з однієї особи на іншу. Ощадні облігації та інші неторгуємой ДЦП включаються в ринковий борг, тому що призначені для роздрібних інвесторів і розміщуються через ринкових і фінансових посередників. Ринковий борг дає приблизне уявлення про конкуренцію між державою та іншими секторами на ринку капіталів. Ця конкуренція впливає на ринкові процентні ставки і приватне накопичення. Крім того, відсотки по боргу перед публікою є вирахування з доходу платників податків.
Нерідко уряд США займає у самого себе (всередині урядовий борг). Борг виконує облікову, бухгалтерську функцію і не означає, що уряд має зобов'язання по фінансуванню програм позабюджетних фондів, які є внутрішніми кредиторами уряду. Борг В«враховуєВ» їх сумарний профіцит і належні на нього відсотки Загальний державний сек'юритизованих борг США з урахуванням цінних паперів, випущених Казначейством і належать державним фондам, становить 7379000000000. Дол., Що перевищує сумарний державний борг країн США має тенденцію до зростання. За останні 10 років він збільшився на 57%. Конгрес США періодично (але не щорічно) змушений приймати рішення про підвищення максимального рівня державного боргу. Говорячи про методи управління державних боргом в США, варто особливо відзначити погашення боргу, розпочате в 1999 р. Шляхом викупу боргових зобов'язань. Історичне рішення погасити 30 млрд. дол Боргу прийняла адміністрація президента Клінтона. Останній раз подібну економічну акцію здійснив президент США Ендрю Джексоном в 1935 р.
3. Цілі і завдання діяльності спеціальних органів з управління державним та муніципальним боргом в зарубіжних країнах
Найважливішим питанням ефективного управління державним боргом є його інституційне оформлення, тобто визначення органу, що займається таким управлінням, додання йому відповідних функцій. Сьогодні в розвинених країнах існує кілька підходів до вибором такого органу.
Найбільш традиційний підхід передбачає збереження функцій управління боргом виключно за Міністерством фінансів. У ряді країн при казначействі існує офіс управління боргом (Debt Management office - DMO) - юридична особа, бюджетна організація з окремим рисами комерційної структури. Така модель управління підходить для США. Функція управління боргом тут покладені на департамент Федерального казначейства. У Франції за цей процес відповідає відповідний підрозділ Міністерства економіки та фінансів. До даної групи країн відносять Німеччину і Канаду. p> Другий підхід передбачає розподіл функцій з управління боргом між Міністерством фінансів і Центральним банком. До недавнього часу подібну організацію роботи з боргом використана Італія, де Центральний банк виступав основною сполучною ланкою між Мінфіном і ринком, а позиція ЦБ з тих чи інших питань боргової політики відігравала важливу роль при випуск ДЦП. Мі...
