нфіном Італії мала прямий доступ до доходів від сеньйоражу. Так, наприклад, на початку 1990-х Мінфін Італії міг вільно фінансувати до 14% держвитрат за допомогою прямих позик у ЦБ. До 1990 р. Аналогічний підхід існував в Ірландії (було засноване незалежне боргове держава): національний борг в цілому управлявся відповідним департаментом Міністерства фінансів, а випуск короткострокових боргових зобов'язань контролювався Центральним банком. Незважаючи на наявні відмінності, обидва підходи до організації управління боргом мають схожість - їх реалізація будується на основі традиційних інститутів державного управління. До даної групи країн можна віднести Великобританію.
Існує ще альтернативний підхід: він передбачає делегування повноважень із запозичення відносно незалежним органам - агентства з управління державним боргом. Подібні структури були створені - Швеції, Ірландії, Нової Зеландії та ряді інших країн. Такі боргові агентства підзвітні міністру фінансів здійснює загальний моніторинг діяльності агенства і устанавливающему стратегічні рамки боргового управління. Керівництво поточною діяльністю здійснює глава агентства. У більшості випадків на допомогу міністру фінансів створюється спостережна рада, куди входять авторитетні представники ділових та наукових кіл. Це дозволяє зробити діяльність агентства більш прозорою. Основна причина створення незалежній служби за управління боргом є наявність потенційного конфлікту між завданнями бюджетного фінансування, цілями монетарної політики і власне управління держборгом.
Розглянемо цілі, завдання та особливості діяльності підрозділів з управління боргом на прикладі ряду країн. У Німеччині Адміністрація федерального боргу (АФД) - це В«автономна вища федеральна влада в області, за яку відповідає Міністерство фінансів В». В обов'язки АФД входять:
- незалежна перевірка, дотримання вимоги закону про межу запозичень; - реєстрація позик; - ведення реєстру федерального боргу;
- обслуговування боргу.
При цьому Уряд Німеччині стверджує мети управління боргом, стратегію досягнення цих цілей і найважливіші орієнтири для виконань.
У Великобританії управлінням боргами перед населенням країни займається Агентство з управління національним боргом, яке проводить переговори та аукціони з розміщення державних боргових цінних паперів. Агентство підзвітної Міністерству фінансів. А боргом країни зовнішньому світу займається центральний банк. Найважливішою функцією Банку є контроль обсягу боргу уряду.
У Швеції офіційна політика запозичень будується на припущенні, що шведський уряд виступає н фінансовому ринку в якості агента, не впливає на вартість позик. Ця пропозиція цілком виправдано, тому відкрита економіка Швеції є порівняно невеликим учасником світового ринку капіталу - попит на шведські боргові зобов'язання стабільний.
У Новій Зеландії Агентство з управління боргом (NZDMO) не має чіткої законодавчо визначеної відповідальності. Агентство відповідає за управління борговим портфелем країни відповідно до урядовими (Громадським) уподобаннями щодо ризиків. Існуючі угоди між цен6тральним банком та Агентством в більшості своїй регулюють відносини, відомі в економічній літературі як В«відносини агента і принципу В». У Новій Зеландії такі взаємини виникають при наданні Центральним банком послуг з розміщення цінних паперів Агентством. ЦБ може виступати як брокер, реєстратор, платіжний агент, виконуючи технічні операції з дорученням NZDMO. Важливою умовою такого співпраці є те, що будь-які дії Центробанку за дорученням Агенції повинні проводитися безвідносно міркувань монетарної політики. Відповідно вся відповідальність за рішення, прийняті відносно державних зобов'язань та поради за структурою програми запозичень, анонсируемой Мінфіном разом із законом про бюджет, цілком лягають на Агентство.
Висновок
Ставлення уряду зарубіжних країн до значущості державного боргу, вибору цілей управління боргом, визначенню допустимого ступеня ризику, методів управління умовними зобов'язаннями і шляхів забезпечення надійного управління державним боргом не можна назвати однозначним. Уряд зазвичай залучають позикові ресурси виходячи з потреб чергового фінансового року. Разом з тим механізм боргового фінансування може використовуватися і за схемою програмного фінансування з тривалим, до декількох поколінь, борговими циклом, а також за схемою резервного кредиту. Для цього, крім відповідних загальноекономічних і фінансових умови, необхідна також установка центральних фінансових органів на реалізацію зазначених можливостей.
Що стосується співвідношення між внутрішнім і зовнішнім боргом, то окремі стани, дотримуються різних підходів. Так, в новій Зеландії відповідно до прийнятої в 1994 р. Програмою зовнішній борг був практично повністю погашений до 2005р. Тим самим, відмовившись від зовнішніх запозичень, уряд став найбільшим позичальником на внутрішнь...
