іншого роду. Ними можуть виступати:
) наявність суб'єктів довірчих відносин;
) наявність об'єкта довірчого управління (майна чи права які передаються);
) факт керування вищеназваним майном;
) передача доходу чи іншої вигоди вигодонабувачу.
Широке поширення набули такі форми довірчого управління колективним майном інвесторів, як акціонерні або пайові інвестиційні фонди (ПІФ) і загальні фонди банківського управління (ОФБУ).
ПІФи вперше з'явилися на російському ринку в листопаді 1996 р На розвиток інституту пайових фондів в Росії був виділений технічний кредит з боку США.
ПІФ - це фонд, в якому знаходиться спільне майно його засновників. Кожен засновник довірчого управління шляхом придбання паю (паїв) фонду передає в даний фонд своє майно. При цьому пай має якості цінного паперу, тобто наділений певними речовими правами. Потім грошові кошти пайовиків зібрані в Піфе вкладаються в різні фінансові інструменти: акції, облігації, нерухомість та інші активи в залежності від інвестіціоннной стратегії і виду пайового фонду.
Процес інвестування коштів пайового інвестиційного фонду підлягає регулюванню з боку Федеральної служби з фінансових ринків (ФСФР), яка ліцензує діяльність.
Схематично обслуговуючі організації ПІФу представлені на малюнку 6, які виконують такі функції:
· керуюча компанія - інвестує майно фонду;
· спеціалізований депозитарій - зберігає і веде облік операцій з майном фонду, здійснює контроль доходів і витрат керуючої компанії, контроль за дотриманням законодавства;
· спеціалізований реєстратор - веде облік пайовиків і кількість належних їм інвестиційних паїв;
· аудитор фонду - перевіряє оборудки з майном ПІФу не рідше одного разу на рік;
· оцінювач фонду - проводить оцінку активів фонду (некотируваних цінних паперів, а також нерухомості);
· агенти фонду - здійснюють прийом заявок на купівлю, обмін або погашення паїв.
Малюнок - Суб'єкти, що беруть участь у функціонуванні Піфа (29, с. 348)
Організації, що беруть участь у функціонуванні Піфа за свою діяльність отримуватимуть певну винагороду. При цьому винагороди управляючої компанії, спеціалізованого депозитарію, реєстратора, оцінювача аудитора виплачуються за рахунок майна фонду. Сума винагороди не повинна перевищувати 10% середньорічної вартості чистих активів фонду.
За операційної структурі ПІФи діляться на відкриті, інтервальні і закриті.
Пай відкритого фонду можна купити і продати будь-який робочий день. Таким чином, відкритий інвестиційний фонд може розширюватися або зменшуватися з часом без необхідності організації серій зібрань пайовиків для отримання дозволу на збільшення або зменшення капіталу. Засоби пайовиків відкритого фонду інвестуються у високоліквідні активи.
У фонді закритого типу мається фіксована кількість паїв. Пайовики закритого ПІФу можуть пред'явити пай до погашення керуючої компанії тільки після закінчення терміну дії договору довірчого управління фондом. Створення і випуск додаткових паїв або викуп паїв зазвичай вимагає згоди пайовиків. Відсутність можливості погасити пай в короткі терміни обумовлює можливість керуючої компанії інвестувати майно фонду в низьколіквідні активи, наприклад, в нерухомість, іпотечні заставні, венчурні проекти.
Інтервальні інвестиційні фонди - це відкриті інвестиційні фонди, паї яких можна купити (продати) не в будь-який робочий день, як у відкритому фонді, а тільки протягом деяких періодів часу, які називаються інтервалами. Найчастіше такі інтервали оголошуються раз на квартал.
Залежно від основних напрямків інвестування коштів фонди можуть підрозділятися на види, які ФСФР вимагає вказувати в цілях підвищення захисту прав інвесторів.
Малюнок - Типи і види ПІФів
Розподіл ПІФів за видами відбувається на основі показників ризик і прибутковість raquo ;. Найнижчий показник ризику мають ПІФи облігацій, а й прибутковість у них теж невелика - ненабагато більше процентної ставки за банківськими вкладами. Надприбутки своїм вкладникам можуть приносити венчурні фонди, але ризик втратити вкладення коштів теж великий.
Найпоширенішими на сучасному ринку ПІФів є ПІФи акцій, ПІФи облігацій і ПІФи змішаних інвестицій. Галузева структура ПІФів акцій і ПІФів облігацій представлена ??в додатку Б.
Одним з найбільш важливих показників, що мають відношення до діяльності інвестиційних фондів, є вартість чистих активів фонд...
