ть найбільш багатих і стабільних держав скасували валютні обмеження і на рух капіталів. В якості прикладів повністю конвертованих валют можна навести, насамперед, долар США, фунт стерлінгів Великобританії і марка ФРН.
Ціна грошової одиниці однієї країни, виражена в грошовій одиниці іншої країни (або в міжнародній грошовій одиниці), називається валютним курсом [5, с. 192].
Обмін одних валют на інші відбувається в певних пропорціях, які фіксуються валютним курсом. Валютний курс - вартісне співвідношення двох валют при їх обміні. Таким чином, валютний курс означає певну пропорцію обміну однієї валюти на іншу. Валютний курс відображає комплекс взаємин між двома валютами: співвідношення їх купівельної спроможності, темпів інфляції, попиту і пропозиції валют на міжнародних валютних ринках та ін. Валютні курси формуються в повсякденному обороті в процесі зіставлення валют на валютному ринку через механізм попиту та пропозиції. Що ж лежить в основі формування валютного курсу? Аналогічно тому, як ціна товару складається на основі нею вартості, ціна грошової одиниці формується на основі її купівельної спроможності. Вартісний основою валютного курсу є паритет купівельної спроможності (ПКС), тобто співвідношення валют з їхньої купівельної спроможності. В умовах бумажноденежного звернення валютні курси можуть істотно відхилятися від ППС. Для промислово розвинених країн це відхилення становить, за останніми підрахунками ОЕСР, до 40%. У багатьох країнах, що розвиваються, і країнах з перехідною економікою курс національної валюти в 2-4 рази нижче паритету.
Відхилення валютного курсу від ПКС відбувається під впливом попиту та пропозиції на валюту, які в свою чергу залежать від різних факторів. Формування валютного курсу - багатофакторний процес.
У числі найбільш істотних курсоутворюючих факторів можна назвати наступні: попит та пропозиція валюти, темпи інфляції, рівень процентних ставок і прибутковості цінних паперів, стан платіжного балансу.
Оскільки співвідношення купівельної спроможності валют є основою валютного курсу, то більш значне в порівнянні з іншими країнами падіння купівельної спроможності грошової одиниці країни в результаті загального зростання цін викликає зниження її валютного курсу.
Щоб наочніше продемонструвати вплив змін грошових мас, крива пропозиції тепер розглядається як відношення пропозиції грошей у Великобританії до такого ж показника для всього світу - Mf/M, де інший світ представлений США як країною місцевої валюти, щоб фунт стерлінгів був «іноземною валютою».
Малюнок 1 - Зрушення у пропозиції грошей впливають на валютний курс
Малюнок 2 - Зрушення в попиті на гроші впливають на валютний курс
валютний курс ринок банк
У точці А попит на фунти стерлінгів щодо доларів (Lf/L) точно відповідає відносному пропозицією фунтів до доларам М/М за ціною рівноваги 1,20 дол. за ф. ст.
Якщо пропозиція фунтів скоротиться на 10%, то кожен фунт стане більш рідкісним і його вартість зросте. Це скорочення може бути досягнуто більш жорсткою грошовою політикою Великобританії. Обмежувальна політика буде зменшувати резерви банківської системи країни, змушуючи банки надавати кредити на більш жорстких умовах, зменшувати обсяг стерлінгових, банківських депозитів, які складають основу грошової маси Великобританії. Жорсткість умов кредиту погіршує і позикові можливості, скорочує загальні витрати, зменшуючи сукупний попит на гроші, випуск продукції, кількість робочих місць, ціни. Через деякий час скорочення випуску товарів і робочих місць призведе до падіння цін на 40%. Відразу ж і в більш тривалій перспективі курс фунта стерлінгів повинен підвищитися. 10% -ве скорочення пропозиції грошей в країні повинно зрештою призвести до 10% -ному підвищенню курсу фунта стерлінгів (до 1,32 дол. В точці В). Точне збіг процентного співвідношення можливо тільки в досить тривалій перспективі, в більш ж короткі проміжки часу скорочення пропозиції грошей може викликати зміну значення коефіцієнта k [27, с.98].
Така ж зміна від A до B може стати результатом 10% -ного підвищення доларової грошової маси. Якщо центральні банки в США та інших країнах, валюти яких прив'язані до долара, допустять 10% -ве підвищення пропозиції доларів, то відбудеться інфляція доларових цін на 10%. Протягом деякого часу більш високі доларові ціни приведуть до перемикання міжнародного попиту на товари та послуги, виражені в фунтах стерлінгів, які залишаються дешевше. Зрештою паритет купівельної спроможності відновлюється шляхом 10% -ного підвищення валютних курсів.
Якщо наведене рівняння правильно, то одночасне збільшення у пропозиції грошей на 10% (як у фунтах, так і в доларах) не повинно впливати на...
