ажливою причиною гіперінфляції можуть бути слабкі уряду. Недосвідчені керівники найчастіше не можуть провести будь кардинальні заходи (наприклад, податкова, бюджетна реформа чи призупинення грошової емісії) щодо запобігання гіперінфляції. До того ж для розширення своєї політичної бази вони легко піддаються тиску різних груп населення, які прагнуть отримати трансферти і субсидії. p align="justify">. Зовнішні шоки, що впливають на бюджет. p align="justify"> Яскравим прикладом, що підтверджує цей факт, є післявоєнна Німеччина, яка здійснювала в 20-х роках відповідно до Версальським договором репараційні виплати, спрямовані на відновлення зруйнованих в період війни країн. У 80-ті зовнішнім шоком, отражавшимся на бюджеті, були репарації, а боргова криза; державний борг, ложівшійся на плечі урядів країн-боржників, спершу приводив до занепаду економіку цих країн, які в повному або частковому об'ємі намагалися обслуговувати процентні виплати за боргом , потім же, коли макроекономічні наслідки цього ставали нестерпними, процентні виплати припинялися і, вдавшись до грошової емісії, уряду породжували гіперінфляцію.
9.3 Монетарна динаміка гіперінфляції
Як ми вже бачили, спільною рисою всіх гіперінфляцій є колосальне збільшення пропозиції грошей (сеньоражное фінансування), що виникає через необхідність покривати величезний бюджетний дефіцит. Ми можемо формалізувати обговорення ефектів такої державної політики за допомогою розробленої Ф.Кейганом класичної моделі гіперінфляції. Він перший виявив, що під час гіперінфляції попит на реальні грошові залишки практично повністю залежить від очікуваного рівня інфляції. p align="justify"> Як зазначалося в темі ПОПИТ НА ГРОШІ , функція попиту на гроші залежить від номінальної ставки відсотка і рівня випуску і рівновагу на грошовому ринку описується таким образом: М/Р = L (i, У). Також ми можемо розписати номінальну ставку відсотка як суму реальної ставки відсотка і очікуваної інфляції: i = iR +? l. Під час високої інфляції всі зміни i відбуваються за рахунок зміни ? l, а не iR. Таким чином, спрощено рівновагу на грошовому ринку ми можемо переписати так: М/Р = L ( ? l). Зауважимо, що коли очікувана інфляція висока, домашні господарства будуть тримати реальні залишки (М/Р) на дуже низькому рівні, на увазі дуже високих альтернативних витрат їх зберігання.
Тепер звернемося до пропозиції грошей. Пропозиція грошей у нас зростає, тому для сплати за своїми зобов'язаннями уряд позичає гроші у ЦП (тобто друкує гроші ). Нехай SE - реальні витрати, які повинні бути покриті грошовою емісією. Тогда: SE =? M/P, де? M - зростання грошової маси, P - рівень цін, SE - сеньйораж. Зауважимо, що? M/P може бути переписано як? M/M (M/P). Тобто рівень сеньйоражу дорівнює темпу приросту грошової маси, помноженому на рівень реальних грошових залишків.
Інфляційний податок визначається зниженням вартості реальних грошових залишків, викликаним інфляцією: IT =? P/P (M/P). При інфляції гроші неухильно втрачають свою вартість. Домашнім господарствам доводиться збільшувати свої номінальні грошові залишки, щоб підтримувати реальні на незмінному рівні. p align="justify"> Коли інфляція постійна і реальна грошова маса незмінна, домашні господарства будуть збільшувати свої номінальні грошові залишки тими ж темпами, з якими уряд збирає сеньоражние надходження, тобто ? M/M =? P/P. Як ми бачимо, в цьому випадку (у стійкому стані) SE = IT. Звідси явним чином видно, що в стійкому стані сеньйораж - є зростаюча функція (до певного рівня - згадаймо криву Лаффера) від темпу инфляции. Оскільки при фінансуванні дефіциту державного бюджету сеньоражние потреби держави зростають, стійкий темп інфляції також підвищується. p align="justify"> На жаль, ця модель занадто спрощена, тому що зазвичай при гіперінфляції темп інфляції після бюджетного шоку не встановлюється на новому постійному високому рівні. Протягом періоду гіперінфляції темп зростання цін збільшується так швидко, що інфляційні очікування відстають від нього. З цієї причини домашні господарства мають на руках більш високий рівень реальних грошових залишків, ніж мали б, якби їх інфляційні очікування були більш точними. Відповідно, уряд має можливість отримати вищі надходження від інфляційного податку при будь-якому заданому рівні інфляції, ніж в стійкому стані. p align="justify"> У крайніх випадках потреби уряду в сеньйораж перевищують обсяг сеньйоражу, який може бути отриманий шляхом друкування грошей при будь-якому постійному темпі інфляції, наскільки б він не був високий. У цьому випадку не існує сталого темпу інфл...
