яції, при якому уряд може зібрати необхідний йому сеньйораж Швидше в міру того, як воно друкує гроші, необхідні для оплати зобов'язань, темп інфляції безмежно зростає. У підсумку виникає гіперінфляція. br/>
9.4 Фіскальна динаміка гіперінфляції
Гіперінфляція, як правило, викликає руйнування податкової системи, що підриває всю фіскальну політику. З прискоренням темпу інфляції реальні податкові надходження зазвичай зменшуються ( ефект Олівера - Танзі ), тому що податки нараховуються на певний момент, а їх сплата здійснюється в більш пізній термін (цей ефект тим більше, чим пізніше сплачуються податки і чим вище темп інфляції). Також скорочуються державні витрати через те, що уряду доводиться стримувати подальше підвищення потреби в сеньйораж.
9.5 Стабілізаційна політика припинення гіперінфляції
Приборкання високої інфляції вимагає проведення в життя спеціального пакету економічних заходів, які впливають на обмінний курс, державний бюджет, пропозицію грошей і в окремих випадках безпосередньо зачіпають заробітну плату та ціну. Ключовим елементом успіху будь стабілізаційної програми є те, наскільки позитивно реагує на неї населення. Критична роль очікувань висвічує значення заходів, які можуть створити довіру до програми. p align="justify">. Стабілізація обмінного курсу. p align="justify"> При гіперінфляції в країні відбувається заміщення вітчизняної валюти більш стабільною іноземною валютою (наприклад, доларами, як у Росії). У доларизованій економіці паритет купівельної спроможності, як правило, витримується вельми точно. Тому в ході гіперінфляції обмінний курс національної валюти знижується приблизно тим же темпом, яким ростуть внутрішні ціни. Якщо обмінний курс може бути стабілізований, внутрішні ціни також можуть бути стабілізовані.
Стандартна стабілізаційна програма спрямована на закріплення обмінного курсу на прийнятному рівні, тобто на рівні, який може бути захищений ЦБ. Але стійкість обмінного курсу вимагає жорсткої фіскальної політики, яка змогла б звільнити уряд від сеньоражного фінансування. Якщо уряд одночасно намагається друкувати гроші і підтримувати фіксований обмінний курс, воно втратить валютні резерви і зіткнеться з кризою платіжного балансу. p align="justify"> Оскільки більшість внутрішніх цін пов'язане з доларом через паритет купівельної спроможності, то інфляція теоретично може припинитися буквально за день, як тільки обмінний курс стабілізується. Відзначимо коротко, що корінним відзнакою гіперінфляції від дуже високої інфляції є те, що в процесі гіперінфляції зникають всі ознаки інфляційної інерції, тому що фірми і працівники перестають використовувати довгострокові контракти і індексацію по минулим темпами. Ціни просто долларізуются і, отже, ув'язуються з обмінним курсом. Тому стабілізація обмінного курсу припиняє високу інфляцію. p align="justify">. Комплексні бюджетні заходи. p align="justify"> Основним кроком у приборканні гіперінфляції є усунення бюджетних проблем. Часто складовою цього процесу є посилення незалежності ЦБ. Але цього недостатньо, необхідно також поліпшити стан бюджету. Для цього потрібно: підвищити ціни державних товарів і послуг, які в ході гіперінфляції, як правило, знижуються в реальному вираженні; збільшити податкові надходження (частково це відбувається автоматично, коли ціни перестають рости після стабілізації обмінного курсу, тобто ефект Олівера - Танзі діє у зворотному напрямку) і провести податкову реформу; скасувати прямі дотації та податкові пільги.
. Кредитно - грошова політика. p align="justify"> Стабілізація обмінного курсу призводить до збільшення реальних грошових залишків, які прагнуть тримати люди. Ключове питання: як пристосовуватися до цього зростання попиту на гроші? Уряд має три можливі способи задоволення виниклого попиту: воно може збільшити внутрішнє кредитування державного сектора (ЦБ купує облігації Міністерства фінансів); збільшити внутрішньо кредитування приватного сектора (ЦБ надає більше кредитів приватним банкам); санкціонувати приплив валютних резервів через платіжний баланс (ЦБ скуповує іноземну валюту за фіксованим курсом).
. Грошова реформа: введення нової грошової одиниці. p align="justify"> Найбільш популярний спосіб стабілізації полягає в відкиданні нулів сильно знецінилася грошової одиниці. Старі гроші змінюються на нові за певним курсом: 1) без зміни, або 2) із зміною рівнів заробітної плати і цін. Друге - чисто косметичний засіб. Перше ж призведе до значного скорочення реальних грошових залишків і сильному економічному спаду. В цілому це найбільш корисно в ситуації пригніченою інфляції, коли пропозиція грошей зросла,...
