інвестиційну діяльність, поглиблюються така невідповідність, і протягом одного дня повідомити уповноваженому органу про факт і причини даного невідповідності з додатком плану заходів щодо його усунення.
При формуванні портфеля активів пенсійні фонди, повинні точно обгрунтовувати свою інвестиційну політику. Обгрунтування інвестиційної політики передбачає: вибір стратегічних цілей, т.е напрямків інвестування і формування інвестиційних переваг (об'єктів інвестування).
Вирішальне значення, при формування портфеля активів, має обгрунтування стратегічних цілей інвестування. Інвестиційні переваги вторинні.
Вони обумовлюються, з одного боку загальної цільовою спрямованістю інвестиційної політики фонду, з іншого, фактичної кон'юнктурою, що склалася на фінансовому ринку і очікуваними тенденціями її зміни.
Необхідність вибору цільової спрямованості інвестиційної політики пенсійного фонду обумовлена ??тим, що різні види активів, у які можуть бути вкладені інвестиційні ресурси фондів, відрізняються за двома альтернативними параметрами: ефективності та надійності. Перший з них вимірюється нормою прибутковості від інвестицій, тобто величиною доходу на одиницю вкладених коштів. Другий - ступенем ризику інвестицій, під якою в теорії інвестицій зазвичай розуміється можливий діапазон відхилень фактичної норми прибутковості від очікуваної.
Між прибутковістю і надійністю існує обернено пропорційна залежність: чим вища доходність, тим нижче надійність вкладень. У цьому знаходить своє вираження «золоте правило інвестування», що відбиває той факт, що інвестори при рівній нормі прибутковості, воліють безризикові інвестиції.
Отже, премія за ризик є необхідним атрибутом інвестиційного доходу, без якого менш надійні інвестиції взагалі не будуть здійснюватися.
Отже, обернено пропорційна залежність між прибутковістю і надійністю інвестицій виникає в силу того, що за інших рівних умов, норма прибутковості від інвестицій дорівнює сумі максимально необхідної інвестору норми віддачі по безризикових інвестицій та деякої премії за ризик у розрахунку на одиницю вкладень.
Прибутковість і надійність визначають зміст цільових установок інвестиційної діяльності пенсійних фондів.
У відповідність з цими цілями вони формують свою інвестиційну стратегію і вибирають напрями вкладення фінансових засобів. Залежно від характеру обраних цілей і їх поєднання, в стратегії інвестування всі пенсійні фонди можуть бути розділені на три типи: консервативні, помірні та венчурні (ризикові).
Перші в якості основної мети інвестування вибирають надійність вкладень, другий - поєднання прибутковості та надійності, треті - орієнтуються на максимальну прибутковість вкладень.
У зарубіжних країнах більшість пенсійних фондів воліють помірну стратегію, а в Казахстані найбільшою популярністю користується консервативна інвестиційна стратегія.
. Склад і структура портфеля пенсійних активів
Станом на 1 січня 2009 року Пенсійний накопичення вкладників (одержувачів) складають 8,7% до ВВП, проти 8,25% на 1 січня 2008
Динаміка зростання пенсійної системи
01.01.200801.01. 2009ВВП, млрд. тенге5870, 07453,0 ...
