ітиці, збільшення державних цінних паперів (далі - ДЦП) мінімізує ризик дефіциту держбюджету і робить міцним рубль. На думку Б. Альохіна, для того щоб уникнути економічного ризику для російської економіки, було б краще випускати довгострокові і короткострокові облігації.
Він пояснює цей факт тим, що довгострокові облігації гарантують і страхують покриття бюджету в майбутньому, якщо, наприклад, короткострокові облігації втратять свій дохід і навпаки.
Разом з тим, вітчизняні економісти відзначають відсутність точних обмежень на випуск ДЦП. А.Ю. Жиган пропонує наступну систему обмежень:
незбалансований бюджет в період економічного спаду в країні повинен уникатися, в іншому випадку це призводить до самих гірших наслідків від безробіття до банкрутства підприємств;
загальний обсяг державних позик (включаючи рефінансування боргу) і держгарантій не повинен бути вище держкапвкладень;
фінансові результати від боргу повинні перевищувати вартість позик;
розмір боргу не повинен збільшуватися, якщо обсяг припливу коштів в економіку країни за рахунок інвестицій знижується і якщо процентна ставка по боргу зростає;- Витрати на обслуговування і погашення боргу, включаючи відсотки з його обслуговування, не повинні перевищувати 20%;
частка позикових грошових ресурсів в доходах бюджету не повинна перевищувати 15%;
сумарний ефект від перерозподілу багатства між поколіннями має дорівнювати 0;
співвідношення борг / ВВП не повинно бути збільшено так, щоб динаміка набула незворотного характеру і привела до економічного спаду в країні.
Слід зазначити, що згідно проектувань федерального бюджету на 2011 р. і на плановий період 2012 і 2013 рр.. граничний обсяг видатків федерального бюджету на зазначені роки визначений виходячи з прогнозу надходжень доходів у федеральний бюджет і джерел покриття дефіциту з урахуванням скорочення його розміру в 2011-2013 рр.. c 3,6 до 2,9% ВВП.
Внутрішні держпозики здійснюються на фінансовому ринку, який являє собою форму організації руху грошових коштів від їх власників до користувачів, на основі купівлі цінних паперів або надання кредитів, що виражають собою форму руху позичкового капіталу. Фінансовий ринок включає в себе ринок цінних паперів і ринок позикових капіталів. Основним складовим ринку цінних паперів, поряд з ринками муніципальних і корпоративних цінних паперів, вважається ринок ДЦП, який є основою держзапозичень. ДЦП являють собою боргові зобов'язання, що дають право їх власникам після закінчення певного терміну одержати назад суму боргу і відсотки. Світова практика свідчить, що випуск ДЦП є найбільш економічно доцільним методом фінансування бюджетного дефіциту. Частка ДЦП у непогашеному внутрішньому державному борзі в розвинених країнах досить висока, їм належить першорядна роль у фінансуванні держвидатків, покритті дефіциту бюджету, а також у розвитку всієї економіки. За допомогою випуску ДЦП комерційні банки та інші фінансові інститути забезпечуються ліквідними і високоліквідними резервними активами. Основним призначенням ДЦП є рефінансування боргу. ДЦП випускаються для погашення старих боргів в строк і для оплати здійснених раніше позик і відсотків по них. В даний час на російському ринку ДЦП виконують роль покриття бюджетн...
