овар для його перепродажу. Не маючи можливості продати його негайно за поточними цінами, він продає ф'ючерсні контракти на нього. Потім, коли реальний товар проданий, ф'ючерси викуповуються. Якщо на реальному ринку відбувається падіння цін, то він понесе збиток при продажу готівкового товару, однак відкуп ф'ючерсних контрактів дасть прибуток, приблизно рівну збитку в операції з готівковим товаром. Якщо ж на реальному ринку ціни виростуть, то ця частина операції дасть прибуток, у той час як ліквідація ф'ючерсних контрактів принесе збиток. Як бачимо, виграш на одному ринку перекриває збиток на іншому і таким чином гаситься несприятлива зміна цін.
Хеджування використовується також для фіксації цін майбутніх угод на готівковому ринку.
Споживач сировини, наприклад, знає, що йому необхідно закупити його в жовтні, але боїться збільшення цін. Тому він заздалегідь купує ф'ючерсні контракти з жовтневої позицією. Далі, коли він купує реальний товар, то ф'ючерсні позиції ліквідуються. Якщо не відбулося змін базису, то йому вдалося зберегти бажаний рівень ціни.
Здійснення операцій хеджування було б неможливо без тісного взаємозв'язку цін реального і ф'ючерсного ринків. Звичайно, на практиці ціни на реальний товар дещо відрізняються від цін ф'ючерсних контрактів, тому ідеальне хеджування майже неможливо. Однак ці відхилення не настільки значні, щоб не виправдати вигод від хеджу.
Успішне хеджування залежить від ступеня кореляції готівкових і ф'ючерсних цін. Чим вона вища, тим ефективніше хедж. Однак завжди існує ризик, що негативна зміна готівкових цін не буде компенсовано повністю зміною ф'ючерсних цін. Підсумкове зміна базису в момент завершення хеджування дасть хеджеру збиток або вигоду. Таким чином, сенс хеджування полягає в тому, що хеджер замінює цим базисним ризиком зазвичай набагато більший ризик наявності незахищеної позиції на готівковому ринку.
По техніці здійснення операції розрізняють два види хеджування:
· короткий хедж - продаж ф'ючерсних контрактів,
· довгий хедж - покупка ф'ючерсних контрактів,
Крім того, хеджування може бути здійснене за допомогою операцій з опціонами.
Будь-яка угода хеджування складається з двох етапів. На першому відкривається позиція за ф'ючерсним контрактом, на другому - вона закривається зворотною операцією. При цьому при класичному хеджуванні контракти по першій і другій позиціях повинні бути на один і той же товар, в тій же кількості і на той же місяць поставки.
Хеджування продажем - це використання короткої позиції на ф'ючерсному ринку тим, хто має довгу позицію на наявному ринку. Цей вид хеджування робиться для захисту продажної ціни товару. Його застосовують продавці реальних товарів для страхування від падіння цін на цей товар. Цей метод може використовуватися також для захисту запасів товарів або фінансових інструментів, не покритих форвардними угодами. Нарешті, короткий хедж використовується для захисту цін майбутньої продукції або форвардних угод про закупівлю.
Хеджування купівлею
Ця операція представляє собою купівлю ф'ючерсного контракту будь-ким, що має коротку позицію на наявному ринку. Результатом довгого хеджу є фіксація ціни закупівлі товару. Використовується він для з...
