асного грошового потоку припадає на одиницю передбачуваних початкових витрат.
PI = ОЈ CF t /(1 + r ) t
C 0
Або в узагальненому вигляді:
В
PVP (Present Value of Payments) - дисконтований позитивний потік грошових коштів (від операційної та інвестиційної діяльності);
PVI (Present Value of Investment) - дисконтована вартість інвестиційних витрат.
PI розглянутого інвестиційного проекту дорівнює:
PI = 8811,108 тис. руб./6600 тис. руб. = 1,34
Виходячи з умови рентабельності інвестиційного проекту (PI> 1), даний проект можна визнати рентабельним.
Оцінка економічної ефективності методом внутрішньої норми прибутковості
На практиці внутрішня норма прибутку становить таку ставку дисконту, при якій ефект від інвестицій, тобто чиста справжня вартість ( NPV ), дорівнює нулю. Інакше кажучи, приведена вартість майбутніх грошових потоків дорівнює наведених капітальним витратам. У загальному вигляді, коли інвестиції і віддача від них задаються у вигляді потоку платежів, IRR визначається як рішення наступного рівняння:
ОЈ CF t /(1 + IRR ) t - C 0 = 0
Існують і інші трактування визначення внутрішньої норми прибутку. З одного боку, показник IRR визначає максимальну ставку плати за залучені джерела фінансування, при якому проект залишається беззбитковим. З іншого боку, його можна розглядати як мінімальний гарантований рівень прибутковості інвестиційних витрат. Якщо IRR перевищує середню вартість капіталу в даній галузі з урахуванням інвестиційного ризику конкретного проекту, то даний проект може бути рекомендований до реалізації.
Внутрішня норма прибутку знаходиться зазвичай методом ітераційного підбору значень ставки порівняння (дисконту) при обчисленні показника чистої поточної вартості проекту.
Алгоритм визначення IRR методом підбору можна представити в наступному вигляді:
Вибираються два значення норми дисконту і розраховуються NPV , при одному значенні NPV має бути нижче нуля, а при іншому - вище нуля; значення коефіцієнтів і самих NPV підставляються в наступну формулу (відому ще як інтерполяція):
IRR = r н + ( r в - r н ) в€™ NPV + /( NPV + - NPV - ), де
r н - норма дисконту, при якій показник NPV позитивний
NPV + ...
