ж внутрішня норма прибутковості. p align="justify"> Внутрішня норма прибутковості (часто використовувані синоніми - внутрішня норма рентабельності, внутрішня норма прибутку Евн) - норма дисконтування, звертаються в нуль величину чистого дисконтованого доходу. Вона відображає розмір доходу у розрахунку на одиницю інвестицій, вкладених у реалізацію проекту. p align="justify"> Внутрішня норма прибутковості розраховується як корінь наступного рівняння:
T p T p
ГҐ ( R t - Z t ): (1 + E вн ) t = ГҐ До t : (1 + E вн ) t , (1.26.)
t = 0 t = 0
де E вн - внутрішня норма прибутковості.
Якщо певна з рівняння (1.26) величина внутрішньої норми прибутковості перевищує необхідну інвестором мінімально-допустиму норму доходу на вкладений капітал (тобто - норму дисконтування), то реалізація проекту визнається доцільною.
Рішення рівняння (1.26) досягається на основі використання методу послідовних наближень (ітерацій) у тих випадках, коли інвестиції здійснюються на початку розрахункового періоду прогнозування динаміки потоків грошових коштів.
Виявляється, що даного показника притаманний цілий ряд особливостей, які вимагають свого обов'язкового обліку при проведенні інвестиційного аналізу. У їх числі відзначимо наступні:
А) При необхідності здійснення великих одноразових вкладень протягом життєвого циклу проекту рівняння (1.26) може мати кілька рішень, і оцінка ефективності проекту за величиною внутрішньої норми прибутковості стане неможливою.
В
У цьому випадку інвестиційному аналітику немає особливого сенсу досліджувати причини множинності показників, що характеризують внутрішню норму прибутковості, і слід орієнтуватися на величину ЧДД.
Б) При змінних темпах інфляції в межах розрахункового періоду варіює і норма дисконту, що не дає можливості однозначної інтерпретації результатів її зіставлення з величиною внутрішньої норми прибутку. Дійсно, якщо взяти допущення про поступове зниження інфляції протягом розрахункового періоду часу, то в силу розглянутої раніше формули І. Фішера буде зменшуватися і норма дисконтування Є. З іншого боку, внутрішня норма ...
