ної держави Європи, продемонстрував вражаюче зростання за підсумками перших 7 місяців 2011 року. На тлі погіршення макроекономічної кон'юнктури його зміцнення проти долара склало більше 16%. Різке падіння експорту і зростання витрат компаній внаслідок зльоту курсу національний валюти змусили Швейцарський центральний банк переосмислити свою грошово-кредитну політику. Встановивши мінімальну планку для валютної пари євро/франк на рівні 1,20, SNB застрахував швейцарських експортерів від зростання витрат. p align="justify"> Показники реальних доходів і витрат в єврозоні продовжать знижуватися в 2012 році, де безпосередньо впливає на швейцарську економіку. SNB вже продемонстрував свою рішучість по необмеженому вливанню франків, тому, на наш погляд, швейцарський регулятор знову активізується в 2012 році, намагаючись через валютні інтервенції запобігти дефляцію і спад виробництва. Вже в першій половині року SNB може підвищити встановлену у вересні планку до 1,25 франка за євро. p align="justify"> В цілому, очікуваний діапазон руху в 2012 році складе 0,9300-0,9500 франка за долар (рис. 8).
Малюнок 8. Прогноз пари USD/CHF у 2012 р.
В
Джерело: інформаційно-торгова платформа iTrader 8
/JPY
У 2011 році монетарна влада Японії виявляли високу активність на міжнародному валютному ринку. Основною метою інтервенцій є підтримання національної економіки після землетрусу в березні 2011 року і у зв'язку з несприятливою макроекономічною обстановкою в світі. При цьому вражають не тільки обсяги інтервенцій, але і їх частота. Так, за рік BoJ здійснив 3 інтервенції, що призвело до ослаблення курсу ієни з історичних максимумів (75,57 ієни за долар) до позначки 79,5 на початку листопада. Проте дані заходи все ж не змогли нівелювати зростання за підсумками року, і до теперішнього часу річне зміцнення ієни становить 4,8%. p align="justify"> Ризики дефляції, уповільнення зростання країни Висхідного Сонця зажадають продовження В«несхвалюванихВ» у світі валютних інтервенцій, про що заявили після жовтневої інтервенції і самі представники Банку Японії. У той же час, зростає тиск з боку США та Європи. Перші явно натякають на продовження покупок Японією американських treasuries, а потопаючий в боргах європейський регіон йде В«з простягнутою рукоюВ» для розширення обсягів стабілізаційних фондів. p align="justify"> У 2012 році будь-яке зміцнення ієни, викликане зовнішніми шоками, буде зустрінута рішучими діями японської влади. Крім того, наступного року репатріація величезних заокеанських капіталів може сповільнитися, оскільки влада Японії активно почали проводити фіскальну політику. Приваблива гра на різниці в процентних ставках доходностей американських і японських облігацій (carry-trade) також може стати стримуючим чинником зростання японської валюти. p align="justify"> В цілому валютна пара долар/ієна в наступному році бу...
