івництво об'єкта допускається використання їх усередненої величини у відсотках від прямих витрат) 3Определяется обгрунтована ринкова вартість машин і оборудованіяЧасто єдино можливим є витратний підхід до оцінці. На відміну від нерухомості, ринкова вартість якої має тенденцію до зростання, балансова та ринкова вартість машин і устаткування можуть совпадать4Определяется ринкова вартість фінансових вкладень предпріятіяФінансовие вкладення - інвестиції підприємства в цінні папери і в статутні капітали інших організацій, а також надані іншим організаціям позики на території РФ і за її межами. Якщо акції котируються, то їх вартість відома з даних фондового ринку, якщо ж акції не котируються, то оцінювач проводить відповідні розрахунки з визначення їх стоімості.5Оценіваются незавершені капітальні вложеніяНезавершенние капітальні вкладення - знаходяться на балансі підприємства об'єкти незавершеного будівництва та обладнання до встановлення. Обладнання до встановлення звичайно приймається в розрахунки за балансовою вартістю (не коригується), аналогічно можуть прийматися за балансовою вартістю та інші капітальні вкладення, якщо дати цих вкладень близькі до дати оцінки (проведені протягом останнього року) Крім того, при коригуванні слід приділити особливу увагу дебіторської заборгованості, оскільки вона є неоднорідною за термінами, у зв'язку з чим, виникає ризик переоціненість або недооцінки величини дебіторської заборгованості.
Для того щоб уникнути даного ризику необхідно структурувати дебіторську заборгованість по передбачуваному терміну її погашення, оскільки в практиці оцінки широко використовується застосування методів дисконтування дебіторської заборгованості, якщо строк її повернення перевищує три місяці (90 днів).
Аналіз дебіторської заборгованості за термінами її погашення наведено в таблиці 13.
Таблиця 13. Аналіз дебіторської заборгованості для оцінки власного капіталу методом чистих активів
Вид ДЗВсего за 12 мес.Распределеніе терміну уплатидо 1 мес.1-2 мес.2-3 мес.3-4 мес.5-6 мес.Всего ДЗ (млн. руб.) 78 28 333 66211 74317 22215 6570Задолженность покупців і замовників (млн. руб.) 52 59 822 6177 89 011 57 210 5200Прочіе дебітори (млн. руб.) 25 68 611 0453 8535 6515 1370
З представленого аналізу випливає, що практично вся дебіторська заборгованість буде сплачена на протязі 3-х місяців, але є й суми, які надійдуть не раніше ніж через 3 місяці. Для таких сум розраховується коефіцієнт дисконтування з урахуванням часу надходження коштів. Для розрахунку коефіцієнта дисконтування для даного аналізу використовується той же коефіцієнт дисконтування, що і при прибутковому підході, однак розраховується він не на рік, а на півріччя.
Так, піврічний коефіцієнт дисконтування розрахований за формулою:
З урахуванням даного коефіцієнта сума дебіторської заборгованість, платежі по якій очікуються після закінчення 3-х місяців, включена в розрахунок оціночної вартості власного капіталу ВАТ «Татнефть».
Тепер розглянемо те, яким чином складається капіталізація ВАТ «Татнефть» на організованому ринку, де котируються акції компанії за період з 1995 по 2012 роки.
Тепер дамо коротку характеристику системи управління капіталізацією ВАТ «Татнефть». Дана система включає формування і зміцнення внутрішньокорпоративних ме...
