жерел фінансування необхідно зіставити рентабельність використання капіталу в цілому з рентабельністю власного капіталу. Якщо R с.к. > R інв , то використання позикових коштів менш ефективно, ніж власного капіталу; при R с.к. інв залучення позикових джерел фінансування може бути вигідним.
Рентабельність капіталу (майна) і рентабельність засобів (джерел) підприємства аналізують, застосовуючи спосіб ланцюгових підстановок.
Досліджуємо взаємозв'язок рентабельності майна (капіталу) підприємства R до з прибутковістю продажів Д п і рівнем використання основних і оборотних коштів. Розглянуті фактори не випадкові, оскільки прибутковість продажів залежить від використання активів підприємства, які визначають обсяг продажів. Якщо у вихідну формулу рентабельності капіталу ввести множник то аналітична залежність прийме наступний вид:
Прибутковість продажів в€™ Оборотність активів. p> Таким чином, рентабельність капіталу є похідним показником від обсягу продажів. Вона може підвищуватися при незмінній прибутковості продажів і збільшенні обсягу продажів за рахунок випереджаючого зростання вартості активів і прискорення їх оборотності. І, навпаки, при постійній оборотності рентабельність активів може рости за рахунок збільшення прибутковості продажів.
Отримана залежність показує два шляхи підвищення рентабельності капіталу: 1) при низької прибутковості продукції необхідно прагнути до прискорення оборотності активів та їх елементів, 2) низька ділова активність підприємства може бути компенсована за рахунок зниження витрат на виробництво продукції або зростанням цін на продукцію. p> Використовуючи дані таблиці 6 і додатка 7 спробуємо оцінити вплив розглянутих факторів на рентабельність використання капіталу. p> 1. Зміна рентабельності капіталу (DR до ) за рахунок підвищення оборотності активів: DR до (DК про ) = 0,59 в€™ 12,33 - 2, 77 = 4,5
2. Зміна рентабельності капіталу за рахунок зниження прибутковості продажів:
DR до (D Д п ) = 4,66 - 0,59 в€™ 12,33 = -2,61, p> де індекси В«оВ» і В«БВ» - відповідно звітний і базисний рік. p> 3. Зміна рентабельності капіталу за рахунок сумарного впливу факторів:
DR до = DR до (DК про ) + DR до (D Д п ) = 4,5 - 2,61 = 1,89. p> За підсумками розрахунків можна зробити висновок, що падіння прибутковості продажів є вирішальним фактором зниження рентабельності використання капіталу. Другий же фактора, (Підвищення оборотності активів), несе за собою збільшення рентабельності використання капіталу, в результаті чого, показник R до залишається позитивним. Зазначена особливість надала прямий вплив на підвищення інших показників рентабельності: поточних активів, власного капіталу, та інвестицій. Тільки лише, показник рентабельності продукції залишається негативним через підвищення собівартості в кінці звітного періоду на 6406 тис. руб. або 208,7 %. p> Розглядаючи рентабельність капіталу (додаток - 7), слід відзначити підвищення прибутковості інвестицій на 4,49%. Однак, рентабельність інвестицій у звітному році нижче рентабельності власного капіталу, і це свідчить про те, що використання власного капіталу було більш ефективним, ніж використання позикового. Більш наочно, проведений аналіз рентабельності використання капіталу підприємства СВК В«ЧкаловськийВ» за 2001 - 2004 звітні роки представлений на малюнку 3.
Рисунок 3 - Динаміка рентабельності використання капіталу СПК В«ЧкаловськийВ» за 2001 - 2004 рр..
На наочному прикладі можна виявити тенденцію повсюдного зниження всіх показників, і відзначити 2003 як найменш результативний. Цього року найнижчий рівень рентабельності капіталу - 2,77%, поточних активів - 4,72%, власного капіталу - 4,7% і рентабельності інвестицій - 4,36%. У порівнянні з 2003, в 2004 році з'являється позитивна тенденція економічного зростання. Оцінюючи рентабельність інвестицій за весь період, можна сказати, що лише в 2001 році залучення позикових джерел фінансування було економічно вигідним. А падіння прибутковості продажів безпосередньо пов'язано з високою собівартістю реалізованої продукції.
3.4 Аналіз ліквідності балансу
В
Аналіз ліквідності балансу проводиться у зв'язку з умовами фінансових обмежень і необхідністю оцінки платоспроможності (кредитоспроможності) організації. p> Ліквідність балансу визначається як ступінь покриття зобов'язань підприємства його активами, термін перетворення яких у грошову форму відповідає терміну погашення зобов'язань. Даний аналіз полягає в порівнянні коштів по активу, згрупованих за швидкістю їх перетворення в грошові кошти (тобто за ступенем їх ліквідності) і розташованих у порядку убування ліквідності, із зобов'язаннями по пасиву, згрупованими за термін...
