Проект вважається вигідним в тому випадку, якщо виконується така нерівність:
(3)
де - нормативний термін окупності - той термін повернення вкладень, який вважається інвестором максимальним для повернення інвестицій.
Норма прибутку (НП) оцінюється процентним відношенням середньої (за період) прибутку до суми інвестицій. Норма прибутку відображає, яка ефективність експлуатації інвестиційних витрат за кожен розрахунковий крок проекту. br/>
(4)
де НП - рентабельність інвестицій у році t;
- середній прибуток від реалізації проекту (за період); - сума інвестицій.
Чим вище рівень рентабельності, тим ефективніше вкладення капіталу.
Методи дисконтування
Чистий дисконтований дохід - величина грошових коштів, яку господарюючий суб'єкт може отримати понад вартість інвестицій, зберігаючи беззбитковість цих інвестицій. Це також поточна (дисконтируемая) вартість всіх майбутніх доходів, коли доходи підраховуються після всіх капітальних вкладень. При цьому розрахунок різних грошових потоків здійснюється з урахуванням фактору часу. p> NPV являє собою деякий запас міцності, покликаний компенсувати можливу помилку при прогнозуванні грошових потоків.
Розрахунок чистого дисконтованого доходу включає в себе наступні етапи.
1. Вибір ставки дисконту. Критерієм цього вибору може бути необхідний дохід або норма прибутку на вкладений капітал. Зазвичай ставка дисконту як показник повинна відображати три моменти:
a) безризиковий банківський відсоток;
b) додатковий відсоток за ризик ;) пороговий відсоток для залучення інвесторів.
ставка дисконту служить основою для множників, що дисконтуються, який дозволяє визначити поточну вартість (фінансовий еквівалент) майбутньої грошової суми, тобто зменшити її на дохід, наростаючий за певний період часу за правилом складних відсотків.
2. Обчислення еквівалентів поточної вартості всіх потоків коштів, пов'язаних з інвестицією (після сплати податків) і суми цих еквівалентів для отримання чистої поточної вартості інвестицій. Поточна вартість майбутнього грошового потоку розраховується з використанням вартості капіталу або мінімально необхідної норми прибутку як процентної (облікову) ставки.
3. Розрахунок чистого дисконтованого доходу ведеться за формулою:
(5)
де CF t - дохід, планований до отримання в періоді t;
r - коефіцієнт дисконтування, тобто вартість капіталу, норма прибутковості, процентна ставка (в частках од.);
I
