нативи пропонувалися іноземні інвестиції, однак ті чомусь йшли тільки в спекулятивні операції. І всі принади того часу були наслідком цієї причини - недостатній рівень монетизації економіки. [7]
Після дефолту ситуація трошки виправилася, але ненадовго - з кінця 2002р. ця політика тривала, російським підприємствам ставало все важче і важче отримувати рублеві кредити на пристойних умовах. А для залучення іноземних інвестицій (і полегшення імпорту) грошові влади Росії стали піднімати рубль. Здавалося б, в такій ситуації знову повинні були проявитися ефекти 1990-х. Але їх у повному масштабі не було, причиною чому послужило прояв двох, точніше навіть трьох, нових ефектів. Першим стало зростання цін на нафту та інші ресурси, який дозволив істотно збільшити доходи експортерів і бюджету. Правда, в економіку вони йшли не шляхом її розвитку та мультиплицирования фінансових потоків через інвестиції, а шляхом надування фінансових бульбашок: нерухомості, фондового ринку, потім - споживчого, іпотечного кредитування, бюджетних витрат. Але, тим не менш, нехай через бульбашки, але гроші у фінансову систему держави стали проникати і, як наслідок, проблем з неплатежами не було, істотно знизилася і інфляція витрат. По-друге, з'явилися іноземні інвестиції та кредити. Правда, йшли вони в основному або на виробництво споживчих товарів, або під експортні фінансові потоки. Зрештою, виявилося, що більше половини кредитних ресурсів, на які існувала російська економіка, мають іноземне походження. А сумарний борг російських банків і корпорацій перевищив золотовалютні резерви Центробанку.
Іншими словами, основні іноземні інвестиції були спрямовані на те, щоб вивезти з Росії ті гроші, які вона отримала від продажу сировини та енергоресурсів. Фактично, нафтові гроші безглуздо В«проїдалисяВ», оскільки на розвиток інфраструктури і інвестиції у виробництво засобів виробництва вони не йшли. Це зробило російську економіку вельми хиткою і вразливою від зовнішніх факторів. Справа в тому, що зростання нафтових та інших сировинних цін було штучним, пов'язаним з емісійним стимулюванням попиту в США. І рано чи пізно він повинен був закінчитися. [8]
Криза в Росії почався трохи раніше, ніж стали падати нафтові ціни. Справа в тому, що в США, які в серпні 2007р. почали реструктуризацію своєї власної фінансової системи, почалися серйозні проблеми. Зокрема, в березні 2008р. стало зрозуміло, що зовнішня (з використанням рейтингових агентств) система оцінки фінансових ризиків працювати фактично перестала. Банки, відповідно, стали переглядати свої внутрішні правила оцінки ризиків і стали знижувати ліміти кредитування для російських банків і компаній. Крім того, почався відтік капіталу з російського фондового ринку, що зруйнувало один з важливих фінансових бульбашок, стабілізуючих останні роки систему грошового обігу.
Крім того, в серпні був нанесений другий удар. Керівники російського фінансового блоку почали чергову кампанію боротьби з інфляцією, однак, не зовсім вдалий. Справа в тому, що західні методи боротьби з інфляцією (в першу чергу обмеження грошової маси) розроблені для ситуації надлишку кредитних ресурсів. У Росії, в ситуації їх хронічної нестачі, такі методи миттєво викликають різке загострення кризи кредитної ліквідності, аналогічне 1990-м рокам. [9]
Як вже зазначалося, відсутність власної системи рублевого кредитування економіки російські грошові влади компенсували з двох джерел: шляхом надування фінансових бульбашок за допомогою нафтових доходів і за рахунок іноземних кредитів (які до Догори 2008р. вже перевищували за обсягом рублеві кредити, видані в країні за рахунок рублевих ресурсів). На сьогодні, половина цього ресурсу - кредити - втрачена. Нафтові гроші в економіку ще надходять, хоча з урахуванням ситуації на Заході і падінням цін на нафту, компенсувати відсутність внутрішніх джерел розвитку скоро буде нічим.
Ефективність антикризових заходів (російських і міжнародних)
Нестабільність фінансових систем, загострення соціальних проблем і уповільнення економічного зростання змушують уряди багатьох країн приймати різні заходи щодо стабілізації ситуації і стимулювання економіки.
Тут слід почати з того, що зовсім недавно були опубліковані результати досліджень, проведених експертами аудиторської компанії ФБК, які розробили модель інтегрального Індексу антикризової ефективності, щоб порівняти результативність заходів в різних країнах (до ФБК спроби комплексно оцінити ефективність антикризових заходів урядів не робилися). Порівняльний аналіз охоплює вісім держав, статистика по яких надається найбільш оперативно: Росія, США, Франція, Канада, Німеччина, Великобританія, Україна, Казахстан. Модель інтегрального Індексу антикризової ефективності враховує показники ВВП, інвестиції в основний капітал, золотовалютні резерви, промвиробництво, обсяг виробництва в сільському господарстві, оборот роздрібної торгівлі, інфляцію, рівень безробі...
