ансових інструментів.
- й етап. Вибір конкретного варіанта інвестування.
- й етап. Формування диверсифікованого портфеля.
- й етап. Управління портфелем.
Стосовно до реальних інвестицій зазвичай прийнято вживати поняття проекту і (або) програми інвестицій. На промисловому використовується також термін інвестиційного портфеля. При цьому в портфель включаються конкретні проекти (програми) реальних інвестицій і вклади (можливість вкладу) у фінансові інвестиції певної частини фінансових коштів [6, с. 79].
Система фінансування інвестиційної діяльності включає способи (методи), форми і джерела фінансування.
Фінансування інвестицій принципово можливо за рахунок власних коштів інвестора і за рахунок залучених коштів. З урахуванням можливостей підприємства, що здійснює інвестиційну діяльність, існують три підходи до фінансування цієї діяльності:
фінансування за рахунок власних коштів підприємства;
фінансування за рахунок залучених коштів;
комбіноване використання власних і залучених коштів.
Спосіб (метод) фінансування інвестицій визначає механізм залучення інвестиційних ресурсів для фінансування конкретної інвестиційної діяльності.
Виділяють три принципово різні способи організації (методу) фінансування інвестиційної діяльності: акціонернефінансування, фінансування з державних джерел і за рахунок залучення позикових коштів. При цьому акціонерне фінансування об'єднує різні організаційні форми: самофінансування (пайова участь в капіталі) і корпоративне фінансування. Фінансування з державних джерел також включає різні форми (возмездного і безоплатного фінансування). Специфічною формою позикового (боргового) фінансування є лізинг.
Основна відмінність між власними і позиковими фінансовими ресурсами полягає в тому, що процентні платежі за позиковими коштами включаються до валових витрати, в той час як дивіденди (платежі власникам власних коштів) виплачуються з прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства. Слід також враховувати, що прибуток підприємства, що залишається в розпорядженні власників (після сплати винагороди кредитним інвестору) розділяється на дві частини: на виплату дивідендів і реінвестований в капітал підприємства. Тому при оцінці вартості використання власного капіталу необхідно враховувати повну величину прибутку.
У практиці нашої республіки найбільшого поширення набули самофінансування, позикове фінансування, фінансування з державних джерел і змішане фінансування інвестицій.
У сучасних умовах основними джерелами фінансування інвестицій є: чистий прибуток підприємства, амортизаційні відрахування, внутрішньогосподарські резерви та інші засоби підприємства, а також грошові кошти, що акумулюються банківською системою і спеціалізованими небанківськими кредитно-фінансовими інститутами; кошти, отримані у формі кредитів і позик від міжнародних організацій та іноземних інвесторів; кошти, отримані від емісії цінних паперів; внутрисистемное цільове фінансування (надходження коштів на конкретні цілі від вищестоящої організації); кошти бюджетів різних рівнів та інші.
Фінансування капітальних вкладень по будівництвах і об'єктам може здійснюватися як за рахунок одного, так і за рахунок декількох джерел. В цілому всі джерела фінансування прийнято поділяти на централізовані (бюджетні) і децентралізовані (позабюджетні). До централізованих джерел зазвичай ставляться кошти республіканського бюджету, кошти бюджетів суб'єктів господарювання, місцевих бюджетів та позабюджетних фондів. Всі інші (чистий прибуток, амортизаційні відрахування, кредитні ресурси, кошти від емісії цінних паперів та ін.) Відносяться до децентралізованих джерел.
Джерела коштів, що використовуються підприємством для фінансування своєї інвестиційної діяльності, прийнято також поділяти на власні, позикові та залучені.
До власних джерел фінансування інвестицій відносяться: прибуток, амортизаційні відрахування, внутрішньогосподарські резерви, кошти, що виплачуються органами страхування у вигляді відшкодування втрат від аварій, стихійних лих, та ін.
До позикових джерел відносяться: кредити банків та кредитних організацій; кошти від емісії облігацій; цільової державний кредит; податковий інвестиційний кредит; кошти отримані у формі кредитів і позик від міжнародних організацій та іноземних інвесторів.
Залучені кошти - кошти, отримані від розміщення звичайних акцій; кошти від емісії інвестиційних сертифікатів; внески інвесторів у статутний фонд; безоплатно надані кошти та ін. На рівні держави до залучених засобів відносять засоби держ...
