ореного в результаті перетворення в нього товариства з обмеженою відповідальністю або кооперативу. Обмін можливий тільки для акцій, без укладання договору купівлі-продажу. p> Придбання - це розміщення акцій новостворюваного акціонерного товариства в результаті його виділення з іншого акціонерного товариства або приватизації державного підприємства.
Первинний ринок має власні методи розміщення цінних паперів: андеррайтинг, публічний метод, прямий (приватний) метод, конкурентні торги і нова технологія [5, С. 73].
Андеррайтинг
Це середньостроковий договір між емітентом та інвестиційним банком про розміщення цінних паперів. Найбільшого поширення отримав у США, Англії, Канаді (де є інвестиційні банки, що здійснюють свою діяльність на ринку цінних паперів). У Росії він також знайшов своє застосування. Існує три види андеррайтингу. Відповідно до першого емітент цінного паперу укладає договір з інвестиційним банком, на підставі якого банк консультує емітента з питань емісії та розміщення цінних паперів. Емітент залишає за собою право самому розподіляти цінні папери протягом певного терміну, а потім після закінчення терміну інвестиційний банк набуває не розміщені емітентом цінні папери і розміщує їх на вторинному ринку. За цей банк має комісійну винагороду. Такий метод розміщення вигідний як для емітента, так як він з одного боку, може сам розмістити пакет цінних паперів за курсовою ціною, а з іншого боку, він упевнений у реалізації всього емітованого пакета цінних паперів та притягнення відповідної, необхідної суми грошових коштів. Банку це теж вигідне, тому що він має винагороду від емітента, а за подальшу реалізацію цінних паперів отримує курсову маржу як різницю між придбанням цінних паперів у емітента та їх реалізацією на ринку. Як правило, такий вид андеррайтингу використовується, коли акції компанії вже затребувані інвесторами і немає особливих проблем з їх реалізацією.
Згідно другого виду договору інвестиційний банк бере на себе зобов'язання або викупити цінні папери, або надати рівноцінний кредит емітенту (рівний номінальної вартості випущених цінних паперів). У даному випадку емітент відразу отримує необхідну суму грошових коштів і направляє її у виробництво, що не приводить до перерви у виробничому циклі і відповідно збільшує оборотність капіталу. Банк за це отримує комісійну винагороду. Однак якщо в першому випадку емітент не займається реалізацією цінних паперів, то в другому випадку, отримавши кредит, емітент направляє ці гроші у виробництво, а сам продовжує займатися реалізацією власних цінних паперів. Він реалізує їх по курсовій вартості, за що отримує засновницький прибуток (різницю між курсовою вартістю і номіналом) і з неї виплачує відсотки по кредиту. При такому договорі зобов'язання з консультування та допомоги в емісії цінних паперів бере на себе банк, за що і отримує комісійну винагороду. Такий вид договору підписують, як правило, емітентів не впевнені у швидкій реалізації цінних паперів і віддають перевагу відразу отримати гроші та відшкодувати витрати, пов'язані з емісією, за рахунок зростання прибутку підприємства.
Відповідно до умов третього договору інвестиційний банк НЕ бере на себе зобов'язання по викупу цінних паперів у емітента, а зобов'язується допомагати в розміщенні цінних паперів, щоб вони були продані в найкоротші терміни. У цьому випадку банк проводить активну рекламну кампанію, більш відповідально підходить до термінів і умов емісії цінних паперів, отримуючи за це комісійну винагороду. Такий договір укладається, якщо у емітента немає жорсткої необхідності в залученні коштів у стислі терміни, тому що в цьому випадку він отримує не тільки номінальну, необхідну суму грошових коштів, але і засновницький прибуток за мінусом комісійної винагороди.
Публічний метод
При цьому методі банк допомагає емітенту розміщувати цінні папери, ставлячи всіх до відома про майбутнє розміщення цінних паперів, займається організаторською роботою. За це він отримує комісійну винагороду. Емітент сам розміщує цінні папери, тому курсова різниця дістається йому у вигляді засновницького прибутку. Публічне розміщення цінних паперів - це процес розміщення цінних паперів на ринку з метою залучення зовнішнього капіталу для реалізації намічених компанією планів власного розвитку. Воно буває первинним, коли розміщується перший випуск цінних паперів, коли відбувається або поява нової компанії, або перетворення закритого акціонерного товариства у відкрите. І вторинним - коли здійснюються наступні емісії цінних паперів, і другорядне вторинне, в процесі, якого відбувається продаж власних цінних паперів при закритті компанії. У свою чергу, публічне розміщення здійснюється у формі підписки, вільного продажу і тендеру, приватне розміщення припускає вільний продаж цінних паперів.
Приватний (прямий) метод
Це безпосереднє розміщення нових випусків цінних паперів серед обмеженого кола інвесторів, які зазд...
