ітику товариства, не містить норм, спрямованих на досягнення компромісу між цими протиріччями. Виняток становить норма, згідно з якою загальні збори приймають рішення про виплату дивідендів за рекомендацією ради директорів. Однак така норма суперечить правовому інституту управління суспільством, в якому вищим органом управління вважається загальні збори акціонерів і не гарантує, що буде прийняте оптимальне рішення. Але така норма перешкоджає отриманню акціонерами доходів на шкоду розвитку виробництва. p align="justify"> Обсяг реінвестицій залежить від відсотка прибутку виплачується готівкою акціонерам. Тому рішення про виплату дивідендів є одночасно і рішенням про фінансування інвестицій. Іншими сторонами дивідендної політики є: стабільність дивідендів, наслідки дивідендної політики. При цьому в - перших, повинні повинно враховуватися комплексний вплив дивідендної та інвестиційної політики на мотивацію діяльності акціонерів та працівників підприємства. У-других, інвесторам, як правило, не все одно отримають вони свій дохід з інвестицій у формі дивідендів або у формі підвищення курсу акцій. p align="justify"> У компаніях, персонал яких володіє акціями своїх компаній, дивіденди сприяють підвищенню продуктивності праці, інженерної творчості і т.п. Зауважу, що дивіденди впливають на вартість акцій, оскільки вони є провідниками інформації - сигналами про стан справ у компанії. p align="justify"> Слід зазначити, що при розробці дивідендної політики багато закордонних компаній беруть до уваги ряд критеріїв. Найбільш поширеними є такі критерії: потреба коштів для компанії, ліквідність. В якості показників ліквідності використовують коефіцієнт покриття і коефіцієнт ліквідності. Ліквідність компанії є основним критерієм для прийняття рішень з виплати дивідендів. Так як дивіденди представляють собою відтік коштів, ліквідність компанії визначається її інвестиційними рішеннями та рішеннями про фінансування. Але ліквідність це не єдиний спосіб забезпечення гнучкості та захисту компанії від невизначеності. Якщо у компанії є можливість швидко отримати кредит або вийти на ринок капіталу з облігаціями, вона може бути досить гнучкою. Чим більший і авторитетнішими компанія, тим легше для неї вийти на ринок капіталу і залучити позикові кошти. p align="justify"> Якщо компанія виплачує великі дивіденди, через деякий час вона може зіткнутися з необхідністю збільшити капітал, продавши свої акції для того, щоб фінансувати вигідні інвестиційні проекти. Цим створюється загроза втрати контролю, якщо компанія не буде володіти контрольним пакетом. p align="justify"> Інший спосіб - позика коштів, не несе для компанії ризику втрати контролю. Позикодавці теж можуть підстрахувати себе, передбачивши в договорі про позику обмеження на виплату дивідендів. У цьому випадку керівництву компанії не доведеться виправдовуватися перед акціонерами в накопиченні прибутку на шкоду поточних доходів акціонерів. p align="justify"> Багато зарубіжні компанії слідують політиці становлення планових показників дивідендного виходу в довгостроковому періоді. Коли прибуток зростає і досягає нового рівня, компанія збільшує дивіденди тільки в тому випадку, коли вона вважає, що може підтримувати існуючий зростання прибутку. Необхідно відзначити, що в період процвітання компанії оголошують про виплату додаткових дивідендів понад регулярних квартальних або піврічних дивідендів. Це дозволяє підтримувати ставку звичайних дивідендів на стабільному рівні і в той же час заохочувати акціонерів у період процвітання. p align="justify"> Компанії можуть проводити виплату дивідендів у формі додаткових акцій. Такі дивіденди представляють собою рекапіталізацію компанії. Але це, швидше за все, дає сприятливий психологічний ефект, так як, по-перше, з виплатою дивідендів акціями ринкова ціна зменшиться пропорційно збільшенню їх кількості, а друге, в ряді випадків компанія зберігає відсоток дивідендного виходу і виплата дивідендів акціями призводить у подальшому до збільшення суми дивідендів.
Можна використовувати інструмент дроблення акцій - збільшення їх кількість за допомогою зменшення їх номіналу. До нього вдаються для значного зменшення ринкової вартості акцій і як наслідок цього - залучення нових інвесторів. При цьому компанія, як правило, збільшує ставку дивідендів. Це створює сприятливий інформаційний ефект і робить її акції більш привабливими. p align="justify"> Коли керівництво компанії вважає вартість акцій заниженою, воно може вдатися до їх консолідації - укрупнення. Викуп акцій дрібнішого наминала, здійснюється на вторинному ринку за допомогою тендерної угоди. Тендер переважний при викупі великих пакетів акцій, при цьому капітал, отриманий в результаті викупу, має дорівнювати дивідендами, які були б виплачені, якби викупу не було. p align="justify"> При цьому необхідно відзначити, що тільки при надлишку грошових коштів рішення про викуп акцій можна розглядати як елемент дивідендної політики фірми. br/>
