У світовій практиці і Росії найбільш поширений андеррайтинг - спосіб розміщення цінних паперів на ринку капіталу через посередника . Суть його в тому, що весь обсяг випущених цінних паперів продається посереднику, в якості якого виступає інвестиційний банк (андеррайтер) за обумовленою між банком і підприємством ціною. Банк повністю або частково приймає на себе ризики і реалізує акції (облігації) на ринку цінних паперів за вищою ціною. За операцію андеррайтингу банк отримує компенсацію у вигляді різниці між ціною придбання банком цінних паперів у підприємства та ціною їх реалізації на фондовому ринку. p> Крім оплати банку за операцію андеррайтингу, емісія нових акцій тягне за собою і інші адміністративні витрати: оплата реєстраційного збору за емісійний проспект, витрати на друк, сплата податку на операції з цінними паперами (0,8% від номіналу знову випущених акцій) та інші витрати.
Більшість західних компаній з них вкрай неохоче вдається до випуску додаткових акцій як постійною складовою частини фінансової політики. p> Недоліки акціонерного фінансування:
Г? додаткова емісія акцій - досить дорогий і протяжний за часом процес;
Г? емісія може супроводжуватися спадом ринкової ціни акцій компанії - емітента;
Г? відсутня податковий щит. p> Величина ринкової вартості акцій визначає капіталізацію підприємства. Капіталізація - ринкова вартість підприємства, акції якого мають ходіння на біржі, тобто ринкова ціна акцій, помножена на число акцій (найчастіше привілейовані акції не враховуються при розрахунку цього показника). p> Емісія депозитарних розписок. Депозитарні розписка - це вільно обращающаяся на фондовому ринку похідна (вторинна) цінний папір на акції іноземної компанії, депоновані у великому депозитарному банку, який випустив розписки у формі сертифікатів або в бездокументарній формі. ADR - ринкові цінні папери, які обертаються на біржовому та позабіржовому ринках США, представляють певну кількість лежать в їх основі акцій (тобто окремі цінні папери вони представляють дуже рідко). Глобальні депозитарні розписки ( GDR ) можуть продаватися за межами США в інших країнах. [5]
Існує ряд обмежень на випуск американських депозитарних розписок. p> Цілі розміщення російськими компаніями депозитарних розписок:
1) залучення додаткових грошових коштів і підвищення капіталізації на міжнародному ринку;
2) забезпечення продаваних цінних паперів лістингом на провідних біржах усього світу;
3) непряме залучення увагу всього світу до продукції або послуг, пропонованих компанією-емітентом;
4) зростання ціни своїх цінних паперів на російському фондовому ринку, підвищення їх ліквідності. p> Для того щоб продати власні депозитарні розписки, російська компанія повинна: ​​
Г? знайти зарубіжний банк-партнер, здатний знайти покупців і допомогти документально оформити продаж розписок;
Г? мати гарну звітність;
Г? бути абсолютно прозорою компанією;
Г? відобразити дані (відповідно до міжнародних стандартів) про власників компанії, її фінансовий стан за останні кілька років, структурі активів і боргових зобов'язань. Причому під будь боргові зобов'язання і ризики компанії повинні формувати окремі резерви.
Додатковий капітал є специфічним власним джерелом фінансування підприємства організації. На відміну від статутного капіталу, він не ділиться на частки (акції) і показує загальну власність всіх учасників (Акціонерів). p> Формування та збільшення додаткового капіталу можуть вироблятися в наступних випадках:
1. При отриманні емісійного доходу. p> 2. При переоцінці об'єктів основних засобів. p> 3. При виникненні курсових різниць в результаті формування статутного капіталу, вираженого в іноземній валюті. p> 4. При отриманні цільових інвестиційних коштів з бюджету на фінансування капітальних вкладень (для некомерційних організацій).
З рис. 1. видно, що до джерел фінансових ресурсів, прирівняним до власних, належать грошові кошти, що надходять у порядку перерозподілу: страхові відшкодування за настали випадкам, засоби позабюджетних фондів (на оплату лікарняних листів, путівок до санаторіїв та ін) і інші надходження.
1.3 Позикові джерела фінансування підприємства
Російські банківські кредити. Кредит може бути наданий у грошовій або товарній формі на умовах терміновості, платності, зворотності і матеріальної забезпеченості. p> Основна сума боргу за отриманим позиці або кредиту враховується організацією-позичальником відповідно до умов договору позики (або кредитного договору) у сумі фактично надійшли грошових коштів або в вартісній оцінці інших речей, передбаченої договором. p> Розглядаючи варіант залучення коштів за допомогою довгострокового кредиту, підприємство вибирає банк, що пропонує меншу процентну ставку за інших ...
