ого, тут також рекомендується використовувати психологічний вплив премії - вона не повинна виплачуватися занадто часто, оскільки в цьому випадку стає очікуваною, а сама методика виплати екстра-дивідендів стає даремною. Дані про премію також публікуються у фінансовій пресі. Наприклад, якщо компанія оголосила про виплату дивіденду у розмірі 1,2 дол. та премії в розмірі 30 центів, інформація в пресі може мати вигляд: 1,2 + 0,3.
Методика виплати дивідендів акціями
При цій формі розрахунків акціонери отримують замість грошей додатковий пакет акцій. Причини її застосування можуть бути різними. Наприклад, компанія має проблеми з грошовою готівкою, її фінансове становище не дуже стійко. Щоб хоч якось уникнути невдоволення акціонерів, директорат компанії може запропонувати виплату дивідендів додатковими акціями. До речі, саме такий підхід був застосований багатьма чековими інвестиційними фондами в нашій країні в 1994 р.
Можливий і другий варіант: фінансове становище компанії стійко, більше того, вона розвивається швидкими темпами, тому їй потрібні кошти на розвиток - вони і надходять до неї у вигляді нерозподіленого прибутку.
При цій методиці акціонери на ділі практично не отримують нічого, оскільки виплачений їм дивіденд дорівнює за величиною зменшенню належних їм коштів, капіталізованих в акціях і резервах. Кількість акцій збільшилася, валюта балансу не змінилася, тобто вартісна оцінка активів на одну акцію зменшилася. Проте до деякої міри цей варіант влаштовує і акціонерів, оскільки вони все ж отримують цінні папери, які можуть бути при необхідності продані ними за готівку.
Залежно від розміру виплачуваного акціями дивіденду ринкова ціна акцій поводиться по-різному. Вважається, що невеликі дивіденди (до 20%) практично не роблять впливу на ціну; якщо дивіденд перевищує зазначену величину, ринкова ціна акцій може істотно впасти.
Виплата дивідендів акціями може супроводжуватися або одночасним збільшенням статутного капіталу та валюти балансу, або простим перерозподілом джерел власних коштів без збільшення валюти балансу. В економічно розвинених країнах другий варіант зустрічається частіше. У цьому випадку відбувається збільшення статутного капіталу за рахунок зменшення емісійного доходу і нерозподіленого прибутку минулих років. br/>
1.3. Регулювання курсу акцій
Курсова ціна акцій і дивідендна політика взаємопов'язані, хоча якоїсь зумовленою формалізованої залежності не існує. Вище зазначалося, що розумна дивідендна політика може сприяти зниженню флуктуації курсової ціни. Курсова ціна складається під впливом різних випадкових факторів. У фінансовому менеджменті розроблені деякі прийоми штучного регулювання курсової ціни, які за певних умов можуть надати вплив і на розмір виплачуваних дивідендів. До них відносяться дроблення, консолідація та викуп акцій.
Методика дроблення акцій
Ця методика, звана ще методикою розщеплення, або сплита, акцій, не відноситься безпосередньо до форми виплати дивідендів, однак вона може впливати на їх розмір. Дроблення акцій здійснюється зазвичай процвітаючими компаніями, акції яких з часом підвищуються в ціні. Багато компаній намагаються не допускати занадто високої ціни своїх акцій, оскільки це може вплинути на їх ліквідність (загальновідомо, що за інших рівних умовах більш низькі в ціні акції більш ліквідні). Техніка дроблення така. Отримавши дозвіл від акціонерів на проведення цієї операції, директорат компанії в залежності від ринкової ціни акцій визначає найбільш бажаний масштаб дроблення: наприклад, дві нові акції за одну стару, три нові акції за одну стару і т. д. Далі проводиться заміна цінних паперів. Валюта балансу, а також структура власного капіталу в цьому випадку не змінюються, збільшується лише кількість звичайних акцій. Можлива і зворотна процедура (консолідація акцій) - кілька старих акцій змінюються на одну нову (пропорції можуть бути будь-якими). Що стосується дивідендів, то тут все залежить від директорату і самих акціонерів; зокрема, дивіденди можуть змінитися пропорційно зміні номінальної вартості акцій, тобто дроблення акцій в принципі не впливає на частку кожного акціонера в активах компанії. Однак якщо нова номінальна вартість і новий розмір дивіденду були встановлені з використанням різних алгоритмів, це може вплинути на одержуваний акціонерами дохід. Слід відзначити, що і ця, і попередня методика мають одну загальну негативну рису - вони супроводжуються додатковими витратами по випуску нових цінних паперів.
Методика викупу акцій
Викуп власних акцій дозволений не у всіх країнах, зокрема в Німеччині він заборонений. Основна причина - бажання уникнути перебільшення загальної величини активів компанії за рахунок відображення в балансі активів, цінність яких не цілком очевидна. Можуть бути й інші причини, що змушують компанію викуповувати свої акції у випадку, якщо це не заборонено законом...
