иплачуваних дивідендів, темпу їх зростання і ін
Є й інші обставини, погоджує розмір дивідендів і інтереси акціонерів. Так, якщо на ринку капіталів є можливості участі в інвестиційних проектах з більш високою нормою доходу, чим забезпечується даним підприємством, його акціонери можуть проголосувати за більш високий дивіденд (ще раз відзначимо, що в Росії ситуація дещо інша). Певні протиріччя можуть виникати серед самих акціонерів. Так, більш багаті акціонери можуть наполягати на реінвестування всього прибутку з тим, щоб уникнути податку; інші інтереси можуть бути у відносно небагатих акціонерів.
6. Обмеження рекламно-фінансового характеру
В умовах ринку інформація про дивідендну політику компаній ретельно відстежується аналітиками, менеджерами, брокерами та ін Збої у виплаті дивідендів, будь-які небажані відхилення від сформованої в даній компанії практики можуть призвести до зниження ринкової ціни акцій. Тому нерідко підприємство змушене підтримувати дивідендну політику на досить стабільному рівні, незважаючи на можливі коливання кон'юнктури. Ступінь стабільності дивідендної політики для багатьох недосвідчених акціонерів служить своєрідним індикатором успішності діяльності даного підприємства.
1.2. Види дивідендних виплат і їх джерела
Згідно російським законодавством джерелами дивідендів можуть виступати: чистий прибуток звітного періоду, нерозподілений прибуток минулих періодів та спеціальні фонди, створені для цієї мети (останні використовуються для виплати дивідендів за привілейованими акціями у разі недостатності прибутку або збитковості товариства). Тому теоретично підприємство може виплатити загальну суму поточних дивідендів в розмірі, що перевищує прибуток звітного періоду. Однак базовим є варіант розподілу чистого прибутку поточного періоду. p> Величина чистого прибутку будь-якого підприємства схильна до коливань; не виключена також ситуація, коли підприємство може відпрацювати зі збитком. Ухвалення рішення про розмір дивідендів у будь-якому випадку є непростим завданням. По-перше, в умовах ринку завжди є можливості для розширення виробничих потужностей або участі в нових інвестиційних проектах. По-друге, нестабільність виплати дивідендів або різка зміна їх величини чреваті зниженням курсової вартості акції. Саме тому у світовій практиці розроблені різні варіанти дивідендних виплат. Коротко охарактеризуємо їх. p> Методика постійного процентного розподілу прибутку
Як відомо, чистий прибуток розподіляється на виплати дивідендів за привілейованими акціями (ДПА) і прибуток, доступну власникам звичайних акцій (Поа). Остання, у свою чергу, розподіляється рішенням зборів акціонерів на дивідендні виплати але звичайних акціях (Доа) та нерозподілений прибуток (ПН).
Одним з основних аналітичних показників, що характеризують дивідендну політику, є коефіцієнт "дивідендний вихід", що є відношенням дивіденду по звичайних акціях до прибутку, доступною власникам звичайних акцій (у розрахунку на одну акцію). Дивідендна політика постійного процентного розподілу прибутку передбачає незмінність значення коефіцієнта "дивідендний вихід ", тобто
Доа/Поа - а% - Const
У цьому випадку, якщо підприємство закінчило рік зі збитками, дивіденд може взагалі не виплачуватися. Така методика, крім того, супроводжується значною варіацією дивіденду по звичайних акціях, що, як зазначалося вище, може призводити і, як правило, призводить до небажаних коливань ринкової ціни акцій. А саме зниження виплачуваного дивіденду викликає падіння курсу акцій. Така дивідендна політика використовується деякими фірмами, але більшість теоретиків і практиків у галузі фінансового менеджменту не рекомендують користуватися нею.
Методика фіксованих дивідендних виплат
Ця політика передбачає регулярну виплату дивіденду на акцію в незмінному розмірі в протягом тривалого часу, наприклад 1,3 дол., безвідносно до зміни курсової вартості акцій. Якщо фірма розвивається успішно і протягом ряду років дохід на акцію стабільно перевищує деякий рівень, розмір дивіденду може бути підвищений, тобто є певний лаг між двома цими показниками. Визначаючи розмір фіксованого дивіденду на деяку перспективу, компанії як орієнтир нерідко використовують прийнятні для них значення показника "дивідендний вихід". Дана методика дозволяє певною мірою нівелювати вплив психологічного чинника і уникнути коливання курсових цін акцій, характерного для методики постійного процентного розподілу прибутку.
Методика виплати гарантованого мінімуму та екстра-дивідендів
Ця методика є розвитком попередньої. Компанія виплачує регулярні фіксовані дивіденди, проте періодично (у разі успішної діяльності) акціонерам виплачуються екстра-дивіденди. Термін "екстра" означає премію, нараховану до регулярних дивідендах і має разовий характер, тобто отримання її в наступному році не обіцяється. Більше т...
