міркування втора про особливості грошової політики в умовах перехідної економіки. У той же час, коло щодо нових робіт, які містять оцінку та емпіричні свідоцтва про реалізованої політиці грошової влади вкрай малий (наприклад, Jonas, Mishkin, 2003). У цьому зв'язку ми хотіли б застерегти, що багато з зазначених нижче робіт в даний час втратили свою актуальність і заслуговують, на наш погляд, згадки лише у зв'язку з темою глави - досвід країн з ринковою і перехідною економіками. p> Як відомо, однією з ключових проблем у грошово сфері в перехідних економік є контролювання (Зниження) інфляції [1]. Хоча інфляція на початковому етапі переходу до ринку спонукувана головним чином розширенням грошової пропозиції та ліквідацією грошового навісу стримування цін не гарантовано лише зусиллями грошової влади. Крім звичайного тиску з боку попиту і витрат, автори виділяють п'ять додаткових джерел впливу, які є проблемою при проведенні грошової політики. По-перше, лібералізація цін на початку переходу виражається в пошуку агентами рівноважного рівня цін і істотних змін відносних цін, оскільки при плановій економіці ціни на товари повсякденного попиту були, як правило, занижені. По-друге, зміна відносних цін веде до значного перерозподілу ресурсів усередині країни. Оскільки витрати підприємств на початковому етапі негибки (внаслідок того, що підприємства непідготовлені до зміни структури економіки), зменшуються фіскальні доходи і ростуть дефіцити державного бюджету, які внаслідок слабкої фіскальної політики фінансуються в основному за рахунок розширення грошової пропозиції. По-третє, інерційність інфляції в умовах падіння попиту на товарних ринках і ринку праці призводило до постійної помірної інфляції (15-40% на рік) у багатьох перехідних економіках [2]. Оскільки інерційність темпів зростання цін є наслідком сформованих інфляційних очікувань, ця проблема може вносити досить істотний внесок у формування інфляції в умовах перехідної економіки. По-четверте, із зростанням доходу зростає рівень цін в економіці на неторгуємой товари (у відповідність з ефектом Баласса-Самуельсона), і при проведенні стабілізаційної політики грошовим владі доводиться визначати, до якої міри інфляція є наслідком зростання відносних цін на неторгуємой товари. Хоча для перехідних економік домінуючим чинником зростання цін є фактори грошової пропозиції, а не ефект Баласса-Самуельсона, останній може часто виявляється більш значущим для перехідних економік, що розвиваються на другому етапі розвитку, наступним за трансформаційним спадом. І останнє, приватизація, побудова інститутів і створення конкурентних ринків займає певний період часу, при цьому темпи формування ринкової конкуренції та підвищення ефективності в приватному секторі можуть значно впливати на темпи інфляції в перехідних економіках. Перехідні економіки виявляються більш чутливими не тільки до шоків, як внутрішнім, так і зовнішнім, але і до дій влади, яка намагається ці шоки нейтралізувати. Неузгоджені ріше...
