вестори воліли вкладати гроші не у виробництво, а в цінні папери, купуючи їх на вторинному ринку (Гроші на вторинному ринку цінних паперів переміщуються від одного портфельного інвестора до іншого і не направляються у виробничу сферу).
Для покупки цінних паперів інвестори брали кредити в банках, які, у свою чергу, використовували у якості кредитних ресурсів власні кошти та грошові внески громадян, а також тимчасово вільні кошти компаній і кредити Федеральною резервною системи.
Зростанню обсягів кредитування портфельних інвесторів спочатку сприяли низькі відсотки, що стягуються банками. Обліковий ставка, на яку орієнтувалися банки, встановлюючи свої відсотки, була найнижчою серед розвинених країн - 3,5-4% в 1926-1927 рр.. (У Великобританії - 4,5-5%, Німеччині - 5 - 8%, у Франції - 5 - 7,5%). Та й самі комерційні банки все більше захоплювалися купівлею-продажем цінних паперів, яка давала їм більший дохід, ніж кредитування господарства.
В умовах браку ліквідності для розплати за боргами банки підвищували позичковий відсоток, кредит ставав недоступним основний масі підприємців.
Емітенти, власники цінних паперів, охоче продавали їх у кредит (маржеві угоди). 40% всіх інвесторів купували акції в кредит під незначне маржевого забезпечення. У результаті відбувся інвестиційний "перегрів". Федеральна резервна система не здогадалася вчасно "поставити греблі" на шляху зростаючих фінансових потоків вторинного ринку цінних паперів, направити гроші у виробничу сферу.
Знекровлені і втратили замовлення підприємства почали згортати виробництво; курси акцій, різко відірвалися від номіналу, стали падати. Комерційні банки зажадали повернення позик, і власники цінних паперів стали продавати їх, щоб погасити кредит. Оскільки покупців не було, падіння курсів прийняло лавиноподібний характер. 24 жовтня 1929 на Нью-Йоркської фондової біржі відбувся різкий спад курсів акцій. У цей день і потім протягом чотирьох послідовних торгових сесій ціна багатьох популярних акцій впала на 100 пунктів і нижче. З 1929 по 1932 курс акцій Radio Corporation зменшився в 33 рази, New-York Central - в 51, Krysler - в 27, General Motors - Майже в 80, General Electric - у 11, United Steel - в 17 разів. p> Власники акцій не змогли повернути кредит, отже, підприємства втратили свої гроші на банківських рахунках, а громадяни - заощадження в банках. Розорилися 32 тисячі приватних компаній. Скорочення попиту зумовило падіння цін (за 1929-1933 рр.. Сумарне зниження склало близько 25%), при цьому ціни на інвестиційні товари та товари тривалого користування впали в меншій мірі, ніж на товари короткочасного користування.
Обсяг ВНП у поточних цінах за 1929-1933 рр.. знизився майже в 1,9 рази, причому виробництво інвестиційних товарів і товарів тривалого користування зменшилося більш значно, ніж продукції короткочасного користування.
Спад капіталовкладень був більшим, ніж спад ВНП. При зменшенні особистих доходів на 45% громадяни в...
