ості виручки у фазі експлуатації об'єкта. Реалізація його гарантує підвищення конкурентоспроможності виробництва і продукції підприємства. Але всі ці переваги знецінюються показниками ефективності діючої системи, щодо яких великі сумніви викликають результати обліку фактора часу за допомогою дисконтування. Розрахунки з урахуванням фактору часу за пропонованою методикою ці сумніви усувають: дохід 1-го інвестиційного проекту набагато більше. p align="justify"> І все ж доводиться констатувати, що остаточної ясності з питання, який інвестиційний проект ефективніше, не отримано. Значення приведених у ній показників розраховані за даними таблиць 2 і 3. br/>
Таблиця 4 Показники ефективності двох інвестиційних проектів.
В
Якщо брати до уваги підсумки порівняння по ЧДВ, то 1-й інвестиційний проект є безумовно кращим. Однак ЧДВ, як і його аналог ЧДД, не є показником ефективності, оскільки не показує віддачу на 1 руб. витрат. Індекс дисконтованого доходу інвестицій вище в 2-му проекті. Оцінки ж по простих показниками рентабельності протилежні: по рентабельності активів кращим є 2-й, по рентабельності виручки - 1-й інвестиційний проект. У теорії ефективності капіталовкладень примат показників ІДД і рентабельності активів непорушний. Тому кращим є 2-й інвестиційний проект. Однак ряд міркувань викликає сумніви. p align="justify"> Проведемо укрупнення і спрощення структури показника індекс дисконтованої доходності, що є аналогом простого показника рентабельності активів, з метою виявлення його економічної ємності та інформативності.
В В
Очевидно, видалення від ІДД фактора часу показує незначне відношення прибутку до амортизації. Якщо ж врахувати, що частка амортизації в структурі витрат на виробництво продукції в економіці ~ 5,5% (а = 0,055 С), то В«очищенеВ» значення ІДД набуває кількісну визначеність: ІДД = П/0,055 С.
Показник рентабельності активів, якщо в чисельнику його враховувати не річну, а інтегральну чистий прибуток за термін корисного використання активів, набуває той же вираз.
Важко повірити, що кращим з порівнюваних інвестиційних проектів є той, в якому досягається максимум прибутку на од. амортизації. Виникає питання, чому результат інвестиційного проекту при оцінці його ефективності співвідносять з 5,5% загальних витрат, а не з вартістю всього комплексу виробничих ресурсів; чи раціонально зіставляти результати інвестиційного проекту з одноразовими витратами або правильніше в якості витрат приймати вартість продукції, яка охоплює потоки поточної витрати та залучення всього комплексу виробничих ресурсів, в 20 разів перевершують інвестиції, оцінювати інвестиційний проект по рентабельності виручки.
Система показників оцінки ефективності інвестиційного проекту, таким чином, потребує трансформації не тільки у зв'язку з новим підходом до обліку ч...
