ії, ВІН Виконує ту ж функцію, что ї Відсоток в Ощадному банку. p> Вкладаючі свои кошти в Акції, їхній власник відкладає свое споживання, что є ВАЖЛИВО обставинні для балансування споживчого прайси. Дівіденд у цьом змісті - кошти стимулювання розподілу особіст споживання в часі. Фактор годині звітність, врахуваті ї у больше загально віді: Незалежності від інфляції Ситуація в економіці НЕ залішається незмінної, тому та сама сума грошів Із годиною становится НЕ рівної Собі. Через Різні види відсотка це протіріччя дозволяється. p> Зх теоретичності позіцій вибір дівідендної політики пріпускає самперед решение ключового питання: чи впліває величина дівідендів на зміну сукупно багатства акціонерів. Звідсі в Теорії дівідендної політики віділяються два основних підході. Перший базується на Теорії нарахування дівідендів по Залишкова прінціпі. Основоположники цієї Теорії (Міллер-Моділ'яні) вважають, что величина дівідендів НЕ впліває на зміну Сукупний багатства акціонерів. Тому оптимальна стратегія в дівідендній політіці укладається в ТІМ, щоб Дивіденди нараховуваліся после того, як проаналізовані ВСІ возможности для ефективного реінвестування прибутку. Тоб Дивіденди віплачуються после того, як профінансовані ВСІ Прийнятні інвестиційні проекти. Если весь прибуток доцільно вікорістаті для реінвестування, Дивіденди НЕ віплачуються. І навпаки, ЯКЩО таких проектів ні, ті прибуток у ПОВНЕ обсязі Направляється на виплату дівідендів. p> Для встановлення найважлівішіх перелогових между ІНВЕСТИЦІЯМИ, прибутком и дівідендамі Міллер-Моділ'яні використан математичні моделі: ринкова ВАРТІСТЬ АКЦІОНЕРНОГО товариства представляється в їхній МОДЕЛІ як функція від ряду величин: готівкі, інвестіційного бюджету ї рінкової ставки відсотка в Певний момент годині. Головний ВИСНОВОК: ринкова ВАРТІСТЬ АКЦІОНЕРНОГО ТОВАРИСТВА (АТ) (ринкова ВАРТІСТЬ акцій АТ) візначається Тільки его інвестіційною політікою. Дівідендна політика безвідносна до вартості АТ. p> Суть іншого підходу: дівідендна політика впліває на величину сукупно багатства акціонерів. На мнение М. Гордона, Ван Хорна й других, что течуть Дивіденди переважніше майбутніх, так само як и можливий ПРИРІСТ власного Капіталу. p> такий Висновок базується на прінціпі мінімізації ризику. Поточні Дивіденди зменшуються для інвесторів рівень невізначеності Щодо доцільності й вігідності інвестування. Крім того відзначається, что даже відносно Менша норма доходу на інвестиційний капітал призводити до ЗРОСТАННЯ Ціни АКЦІОНЕРНОГО Капіталу. p> Розходження в підходах означаються Власне Кажучи обгрунтування роли дівідендів: пасівної - при первом підході ї актівної - при іншому. Дж. К. Ван Хорн, на нашу мнение, прав відзначаючі, что перший підхід застосуємо позбав в умів Зроблений рінків капіталів, де немає трансакційніх витрат, витрат компаній-емітентів на размещения ЦІННИХ ПАПЕРІВ, податків, відомі Майбутні доходи ФІРМИ. На активну роль дівідендів, дівідендної політики, на его мнение, вплівають Такі факторі, як ...
